阿里再次搅局金融圈 国内首推小额贷款证券产品

　　据经济之声《天下公司》报道，最近，互联网大亨阿里巴巴频频搅局金融界，先是推出金融创新产品余额宝吸引了不少眼球，近日又传出消息称，阿里将加速资产证券化的铺开速度，与业内最大的券商资产管理公司东方证券合作，推出首批信贷资产证券。

　　据报道，在等待了7个多月之后，目前，双方的合作计划已经正式获得证监会批文。不过鉴于与证监会事先有约，双方不会宣传。对此，记者分别致电了阿里支付宝公关部朱健女士以及东证资管，得到的答复均是目前不便披露更多相关信息。

　　朱健：现在我们不方便就这件事情发表任何的评论，以及做任何的信息披露。

　　通常我们所谓的资产证券化就是将能够产生稳定现金流的一部分资产，打包建立一个资产池，并以其将来产生的现金收益为偿付基础发行证券。其中，现金流的稳定性是最关键的因素。

　　具体到阿里此次和东方证券合作推出的资产证券化产品，其实就是阿里金融将手中缺乏流动性、但具有可预期收入的债权，通过券商，也就是东证资管在资本市场上发行证券的方式予以出售，进而来获取融资，以最大化提高资产的流动性。北京威诺律师务所主任合伙人杨兆全律师表示，阿里此举还可以化解贷款回收风险。

　　杨兆全：这样可以化解贷款回收的风险，而且还能够提前变现，对公司来说当然是有好处的，这也是资产证券化本身的好处——把以后要回收的权益提前划分成份额，向社会出售，公司提前收取收益。

　　根据网上披露的消息，此次获批的阿里与东方证券专项资产管理计划将分为10个产品，产品的收益率在8%-10%左右，限期1-2年。而此次阿里资产证券化的基础资产来源于重庆阿里小贷的信贷资产，发行总规模为50亿。其中，40亿元的优先级证券由社会投资者购买，阿里巴巴购买10亿元的次级证券。

　　采用这一“优先或次顺位证券”的信用增级方式，是为了提高证券化产品的评级，因为我们都知道，阿里小贷发放的都是无担保的纯信用贷款，而且随借随还。那么这样的信贷资产来源是不是意味着产品对于投资者而言风险会很高呢？杨兆全律师表示，风险有，但阿里有控制风险的独家优势。

　　杨兆全：风险肯定是有的，但是它有很多控制风险的途径和方式。特别是阿里有它独特的优势，它拥有了庞大的客户数据库，可以利用客户过往的交易记录来判别和分析这个客户本身的风险指数和诚信指数，这样可以挑选一些优质的客户来放贷，贷款的风险相对会小一些。

　　不过也有券商从业人士对产品的风险提出了质疑：虽然阿里巴巴可以用互联网金融的技术手段获取信用记录，但是这类信贷资产基本的风险特征还是很难改变。一旦发生兑付风险，银行有雄厚的资本实力和充足的拨备，但证券公司有什么呢？

　　看来，还是要套用那句老话，“债券有风险，投资需谨慎”。不过抛开未来产品风险先不谈，此次阿里与东证资管的合作，被业界视为资产证券化的一个标杆。因为此前证券公司发行的这类产品多是基于实物资产的收益权，而此次阿里的试水则是首次以信贷资产，或者更具体地来说，以债权为基础资产的债券。对此，杨兆全律师表示，这将为以后的资产证券化提供借鉴。

　　杨兆全：资产证券化我们讨论了很多年，现在阿里试水可能会给以后的资产证券化提供很好的借鉴，特别是操作的层面上，如何落实证监会的关于资产证券化的规定，怎样把纸面上的计划真正的变成现实，从划分的份额到向社会发售，再到后来这些投资者真正的获得回报，这对以后的资产证券化的过程会起到很好的推动作用。