市场风格转换 指数基金赢反弹先机

　　上周A股市场延续前期反弹行情，大盘蓝筹股期间成为上涨的主推动力。在市场风格发生一定切换的背景下，指数型基金平均收益率为2.14%，在权益类基金中收益率居首。上周采用主动管理的股票型和混合型基金收益率分别为1.79%和1.37%，均跑输市场同期涨幅。上周债券市场出现回调，债券型基金平均收益率为-0.07%。

　　指数型基金收益领先

　　指数型基金上周整体取得较高收益，半数基金周收益率超过2%，其中跟踪不同类型指数的基金之间收益分层现象明显。上周收益率最优的以金融、地产行业指数基金为主，如华夏上证金融地产、国泰上证180金融、国投瑞银沪深300金融，收益率多在4%以上。其次为跟踪大盘指数类的相关基金，如上证180、中证100、沪深300等相关指数基金，收益率多在2%以上。而跟踪中小板、中证500等指数的相关基金业绩居末，收益率多零值左右。

　　股票型基金和混合型基金中，均有九成以上基金取得正收益。在股票型基金中，高收益率品种相对较多。上周收益率领先的基金主要集中于两类产品，一类仍然为重仓于信息电子领域等成长性行业的相关基金，今年以来已取得较高收益，如景顺长城内需、宝盈核心增长等；另一类则在房地产、金融服务业领域持有较高比例配置，其典型代表基金为中欧中小盘。

　　固收类整体收益不佳

　　债券市场出现小幅回调，纯债型基金普遍收益不佳。上周中证全债指数下调0.38%。其中，中证国债指数回调幅度较大，跌幅为0.57%。企业债和金融债指数也分别有小幅下挫。在债市下调影响下，债券型基金中仅有1/3取得正收益，其中债券持仓比例较高的纯债型品种普遍收益不佳。

　　分级基金激进份额

　　二级市场价格攀升

　　上周分级股基平均净值上扬1.51%，纳入统计的37只基金中仅1只收益为负。市场风格转向大盘蓝筹板块，双禧中证100、信诚300、银华中证90净值收益率均在2%以上。在地产板块大幅反弹带动下，国泰房地产领涨，5日累计净值涨幅达3.00%。

　　激进份额的净值表现主要取决于母基金的净值表现以及杠杆率的高低，上周37只激进份额净值平均上涨2.99%。母基金表现突出的品种国泰房地产B、银华锐进、信诚300B领涨。二级市场表现来看，37只激进份额中有3只出现价格下跌，平均价格上扬4.28%，大幅超越同期净值收益率，其中，鹏华资源B、银华鑫瑞、华商500B涨幅均达到10%以上。

　　上周稳健份额平均价格下跌0.47%。泰达稳健、国投瑞银瑞和小康、银华金利、申万收益价格涨幅均在2%以上。其中，泰达稳健涨幅达5.26%，但二级市场成交量较小。申万收益与申万进取进入同涨同跌格局之后，申万收益的约定收益兑现推迟，申万收益在深成指上扬的带动下，价格上涨2.11%，低于2.30%的净值收益率。综合隐含收益率、流动性水平来看，国泰房地产A、双禧A、建信50A具有一定的优势。 (作者单位：上海证券基金评价研究中心)