股市三大猜想：二八格局将深化 沪指2000点震荡整理

　　本报记者 王海燕

　　在权重股逆袭下，上周市场先抑后扬。银行等金融股周四单日大涨超过7%，有色金属、采掘、建筑建材、房地产板块单日涨幅也超过了4%。主力机构通过拉抬中石油和中石化以及四大行，以点带面终于收到奇效，权重板块在本周全面爆发。股市放量长阳似乎预示着市场走势将阶段性扭转：一方面，市场得到量能支撑，说明有增量资金进场；另一方面，从形态上看，大盘打破近期持续小阴小阳的震荡格局，说明多空平衡格局已转向多头市场，压抑多时的做多动能集中爆发。

　　猜想一：围绕2000点震荡拉锯

　　实现概率：75%

　　上周股市在朦胧利好预期下震荡冲高，周五冲高回落，成交活跃。目前看，权重股持续走强难度较大，预计大盘后市将退守2000点附近缩量整理，震荡拉锯。

　　首先，从反弹动力看，除了有色金属、煤炭等权重股超跌反弹外，主要是对经济政策温和刺激产生朦胧预期，加上本月初四大行信贷放量，回购利率下行，流动性略有好转。但是申银万国认为，即将公布的二季度经济数据或仍以低位运行为主，经济刺激政策短期虽不能证伪，也同样难以证实。在货币政策方面，引导存量资金进入实体经济，金融领域去杠杆化这个大方向并不会变，因此市场环境似乎并不支持大盘持续反弹。

　　其次，从权重股走势看，除了强周期板块受制于经济周期外，其自身走强也需要大量资金的推动。目前看，市场没有形成集中追逐权重股的共识，煤炭、有色板块在上周四短暂领涨之后，周五又快速回到领跌位置，而创业板指再度逞强，市场风格难以转换，决定了短线反弹预期有限。

　　猜想二：阶段上攻难持续

　　实现概率：75%

　　对宏观刺激政策出台的预期，成为上周大盘一拥而上的主要动力。但对于市场的这种涨势，太平洋证券并不抱乐观态度，短期动能透支过多对中期走势有害无益。倘若周末消息面缺乏实质性利好，预计下周市场继续回落的概率较大。

　　上周沪深股市冲高回落。受信心提振影响，市场对刺激经济政策出台预期提升，上周周期品继续活跃。

　　资金面上，本周央行既没有投放资金，也没有回笼资金，已经连续第六周“零操作”。根据Wind数据，7月份的第一周，公开市场到期资金量为460亿元，由于公开市场无操作，因此实现460亿元的资金净投放。而之前的四周内，公开市场均为资金净投放，单周净投放资金规模分别为1600亿元、920亿元、280亿元和250亿元。至此，央行在公开市场已连续5周净投放资金，累计规模达3510亿元。下周公开市场上将有1600亿元资金到期，并且还将发行500亿元国库现金招标，在无任何公开市场操作的情况下，将向市场注入资金2100亿元。

　　消息面上，上周国家统计局公布的数据显示：6月份CPI同比上涨2.7% ，同比涨幅比5月份增加了0.6个百分点。但环比增速为零，说明通胀率的回升主要是受到了去年低基数的影响。目前通胀仍处于温和区间。PPI同比下降2.7%，环比下降0.6%，已经连续16个月为负值，说明工业需求依然较弱，企业缺乏定价权。考虑到PPI向CPI的传导，预计未来3-6个月内，CPI不会出现明显上升。整体来看，6月CPI的涨幅和PPI的降幅依然超出市场预期，经济下行风险依然存在。

　　猜想三：“二八格局”将深化

　　实现概率：70%

　　绩优蓝筹将继续引领大盘升势，小市值品种则因估值过高和积累过多获利盘面临调整，预计“二八”现象将深化，投资者应加快风格转换。

　　上周大盘周K线收出带上下影线的长阳线，上涨1.61%，而前一周上涨1.41%，呈现震荡上扬态势，日均成交金额比前一周放大一成多。周K线均线系统处于空头排列，周K线触及5周均线压力，维持弱势格局。从日K线看，上周五大盘收出长阴线，尚未全部吞噬周四的升幅，远离5日均线，略显超买。均线系统正由空头排列转为交汇状态，短期均线开始上翘，短期走势转好，30日均线在2100点形成阻力。摆动指标显示，大盘上至中势区出现回落，多空双方力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指处于中轨位置，线口收敛，处于盘整形态。

　　此外，国家统计局将于7月15日发布第二季度GDP，以及6月份固定资产投资增速、工业增加值、社会消费品零售总额等数据，预计周初将释放利空效应。国务院也将在7月中旬召开常务会议，分析上半年经济，部署下半年的经济工作，因此政策利好预期将抑制住进一步的下跌。