营收83亿6161万转让子公司 北大荒贱卖子公司存疑

　　先是为子公司卸包袱、增资，而后又将子公司低价贱卖给控股股东，北大荒(600598)此番蹊跷的做法不仅引来业界的质疑，还遭到了投资者用脚投票。上周五复牌的北大荒以跌停收盘，而其与控股股东的诡异交易更引起了市场的遐想。

　　6161万元甩卖子公司

　　北大荒日前发布公告称，拟将公司持有的北大荒米业98.55%的股权出售给公司控股股东农垦集团，交易价格为6161万元。

　　值得注意的是，北大荒此次以6161万元出售的其实是一项庞大的资产。根据公告，标的资产北大荒米业2012年合并报表的营业收入为83亿元，其资产账面价值也达到了52亿元。而如此巨大的资产仅以区区6000多万元便出售给了控股股东，北大荒的做法令人大为不解。

　　事实上，仅以北大荒米业的固定资产来算，该公司的价值也远不止于此。公告显示，北大荒米业的固定资产中主要为房屋建筑物及机器设备，截至2013年3月31日，该公司的房屋建筑物共432项，总面积为323409.72平方米，其中，295项已办理所有权证书；137项未办理权利证书，该部分房屋建筑物建筑面积共计118354.74平方米。

　　“单以办理了所有权证书的建筑物面积看，即便是以1000元/平方米的价格来算，该公司的价值也超过了2亿元。”一位分析人士指出。

　　除此之外，十年前北大荒从农垦集团手中收购北大荒米业时，交易价格也远高于此次的出售价格。当初，北大荒是以4.76亿元的价格收购了北大荒米业98.55%的股权。这也意味着，即使不计入近十年来北大荒为北大荒米业投入的资产，北大荒的这笔买卖也将白白亏损4.14亿元。

　　曾为标的资产卸包袱并增资

　　北京商报记者注意到，北大荒在计划出售北大荒米业之前的四个月，曾为该公司剥离了不良资产，且同时对其进行了大额增资。

　　2013年3月底，北大荒以零元的价格收购了北大荒米业旗下的子公司鑫亚公司51%的股权。公开资料显示，鑫亚公司2012年度的净资产为-4470.14万元。也就是说，实际上鑫亚公司是北大荒米业的一项亏损资产。而如今，北大荒将其收入怀中，无疑是为北大荒米业卸下了一个沉重的包袱。

　　与此同时，北大荒还将募集资金中以北大荒米业作为项目实施主体的资金1.13亿元转为直接对北大荒米业的现金增资。

　　“拖累公司业绩的资产如今既已剥离，为何还要将北大荒米业出售？另外，既然是要出售北大荒米业，此前又为何要对其进行增资？北大荒应该对此做出一个合理的解释。”一位业界人士在接受北京商报记者采访时表示。

　　而对于转让北大荒米业的原因，北大荒只是轻描淡写，“北大荒米业连年亏损拖累了上市公司的经营业绩，减少了可分配给上市公司股东的利润，对公司的持续盈利能力产生较大的负面影响。为增强上市公司盈利能力，本次交易拟将其出售予农垦集团”。

　　出售主业子公司的背后

　　事实上，米业是北大荒的主营业务，而本次交易的标的资产北大荒米业更是公司的主要收入来源。根据公告，北大荒米业在2012年度的营业收入为83亿元，占北大荒2012年度经审计的合并报表营业收入136亿元的61.03%。这也意味着，此次交易若顺利完成，北大荒将失去近一半多的营业收入。

　　即使是在这样的背景下，北大荒仍计划将北大荒米业转让给控股股东农垦集团。那么，北大荒的此次交易究竟有何不可告人的秘密？

　　前述业界人士向北京商报记者指出其中的问题所在，“首先，本次交易必然会构成同业竞争，这不利于上市公司的发展。其次，上市公司与控股股东的这种低价交易是不合适、存在疑问的”。在他看来，标的资产的转让价格甚至低于四个月前1.13亿元的增资，不仅让投资者觉得此前的增资决策太随意，而且还让投资者觉得上市公司与控股股东之间有利益输送的嫌疑。

　　除此之外，北大荒的负债也被认为可能存在问题。根据公告显示的对于交易价格的确定，由于北大荒米业经审计后的资产账面价值约为52.14亿元，负债约为52.05亿元，所以净资产仅有925万元，采用资产基础法确定的评估价值为6084万元，并最终确定交易价格为6161万元。对此，前述业界人士猜测说，“不排除上市公司在负债这块动手脚的可能，比如虚列负债，就可以让净资产降低”。(叶龙招)