A股明显转弱 1950点不容有失

　　A股上周五大跌，沪综指跌1.52%至1992.65点，深综指跌2.20%至931.65点，成交放大，地产、水泥等品种跌幅较大。

　　当天财政部发布 《关于加强地方预算执行管理激活财政存量资金的通知》，这条消息释放出一个信号，即管理层不会简单地刺激经济，而会优化目前存量的资金资源。同时“利率市场化”又推进了一步——央行宣布全面放开贷款利率管制，取消七折利率下限。由于目前市场资金面紧张，少有企业能拿到便宜的贷款，所以这条政策出台时机掌握得不错。

　　上述政策暗示改革正遵循“阻力最小”原则实施。这样的思路虽然有其合理性，但由于经济形势紧迫，所以如此改革的速度可能太慢。

　　笔者认为，如果改革总是要等待“最佳时机”，那么某些改革可能永远不会开始，而这极可能会耽误大事。改革如同治病，根治有时需要刮骨疗毒，只有绝症才会采取姑息疗法。如果不趁着体质不错时动手术，奄奄一息时也许想动也动不了。

　　以存款利率暂不放开来说，这事实上仍在驱赶银行存款流入影子市场。影子银行透明度差也极难有效监管，还不如“明码标价”地通过利率竞争，让资金驻留在相对透明和更易监管的 “表内”。笔者认为，未来银行的问题可能会越来越多，“体力”也将益发趋弱，所以未来改革时机就未必就比现在更适合。

　　此消息显然将对本周盘面造成影响，其中受影响较直接的是银行股。不过，乐观者看到的是存款利率相关规定暂时不变；悲观者看到的是利率市场化提速，银行垄断利差的好日子接近尽头。由于当前盘面处于弱势，虽然市场预期会有所反复，但时间一长极易转向悲观一面，银行股最终可能承压。

　　基于上述考虑，如果有人将上述消息炒成银行股利好，投资者应冷静高抛，不必迷惑于盘面一时走势。笔者连续三天提示抛售，目前仍持这个观点。

　　从基本面上看，当前几乎没什么利好，更重要的是暂时没有出台刺激政策的可能性。还有，除房价过高是个很头疼的问题外，还有油价过高，这将推动下半年的通胀水平，而这使得政策变动空间进一步缩小。

　　从技术面上看，最近三根阴线带有一定的成交量，这表明杀跌带有一定主动性，同时意味着部分资金在撤离。前期的1849点是在恐慌情绪中产生的，所以后市可能不会受到考验。理论上说，踏空者可能已经没有上船机会，如果有这种机会，该船可能会沉没。因此，多头主力必须死守1950点大关，这个位置已退无可退。

　　就具体操作而言，仓位重的投资者应减去一部分仓位，然后持余下仓位观察1950点的得失。假如因某种突发利空跌破1950点，这并不说明问题；但如果以阴跌方式跌破，同时还伴随着政策性暖风 （如新股无时间表之类），那么投资者应彻底清仓。