双环科技巨额投资无公告 或为关联方消化产能

　　7月20日，双环科技(000707.SZ)发布2012年报更正公告和年报更新，将之前湖北省证监局查到的各种问题一一纠正，并表示了对投资者的歉意。

　　因2012年业绩巨额亏损，双环科技股价近期一直处于低位。不过7月11日，湖北省证监局查实双环科技资金使用以及信披存在违规，双环科技因此受到了各方的关注和批评。

　　虽然此次双环科技公告表示已纠正错误，但这些已纠正的问题可能只是冰山一角，双环科技的信披与关联交易谜团仍未全部解开。

　　巨额投资无公告

　　根据湖北省证监局的警示函，双环科技针对子公司武汉宜化塑业有限公司受罚问题，补充披露如下：公司子公司武汉宜化塑业有限公司(下称“宜化塑业”)因基建工程未进行招标，2012年11月28日武汉江夏区城乡建设局向其下发行政处罚通知书，被处以16万元罚款。

　　据公告，宜化塑业项目计划投资达到2.75亿元，形成年产5.5万吨PVC建材的生产能力，那么宜化塑业作为国有控股企业，为什么不招标就开展基建，而且为何2012年底才会被发现呢？

　　宜化塑业于2010年末成立，成立之初注册资本仅1000万元，双环科技持有其100%的股权，工商资料显示主营业务是PVC管材和板材的生产与销售，在2011年中报，对宜化塑业的描述也是寥寥几笔。

　　直到双环科技2011年报中才披露，宜化塑业从2011年4月起就开始动工建设30万吨PVC建材项目的第一期工程—年产5.5万吨PVC建材项目，投资额2.75亿元，而截至年底，宜化塑业PVC建材项目已经投产并生产出合格产品。

　　然而根据政务网站的内容，2011年8月3日，武汉市江夏区才下发30万吨PVC建材项目的《建设用地规划许可证》，同月递交《建筑工程报建表》，报建表中显示计划竣工时间是同年12月28日。然而对于这些，双环科技并没有进行信息披露。

　　2012年4月，双环科技再次斥资9000万元增资宜化塑业。

　　到2012年6月底，宜化塑业的总资产是27,575.17万元、净资产9,789.61万元、实现净利润-582.46万元，公告显示该项目只是试生产阶段，尚无收益。

　　不过双环科技2012年报显示，宜化塑业的预算资金已经投入完毕并全部计入资产，并于2012年4月竣工投产；年内实现营业收入3.29亿元，营业利润13.7万元，净利润103.4万元。至于这3.29亿元销售的是哪些产品，投资者不得而知。

　　记者致电董秘张拥军，张拥军表示宜化塑业主要是生产和销售PVC建材。这是否意味着这3.29亿元销售额几乎都是PVC建材的收入呢？

　　生意还是情意？

　　不过双环科技2012年报分产品营收数据显示，全年管材的营业收入只是2450万元，营业成本高达2390万元，毛利率只有2.44%。反观2012年管材类上市公司，海螺型材塑料型材毛利率是14%，顾地科技的PVC管道毛利率是20%，青龙管业的塑料管材毛利率是27%，国统股份的PVC管片也达到8%的毛利率。

　　那么如此大额投资，双环科技的PVC管材毛利率为何如此低？如果是建材价格波动，宜化塑业的低毛利自然无可厚非，但恰恰让投资者意外的是，宜化塑业生产建材的原材料PVC购买自关联方。

　　2012年，宜化塑业以3477万元、313万元和13万元分别向三个关联方—宜昌宜化太平洋热电公司、宜昌宜化太平洋化工有限公司和内蒙宜化化工有限公司采购PVC，合计采购PVC共3803万元，占同类交易额的80%。

　　双环科技2013年日常关联交易预计公告还显示，2013年预计将以1.5亿元购买关联方湖北宜化及其子公司的PVC等产品。而其中湖北宜化的子公司宜昌宜化太平洋化工有限公司年生产PVC就高达12万吨，湖北宜化的PVC年销售额高达42亿元。

　　有投资者表示，PVC制造商与PVC建材商是上下游关系，当前双环科技兴建宜化塑业年产30万吨PVC建材项目原因很可能是为了消化湖北宜化巨大的PVC产能，这种做法将会导致每年数亿元的关联交易，为何实施之初没有任何公告，直到产品投产才披露？

　　对于上述问题，《证券日报》记者发去了采访提纲，却一直没有收到双环科技董秘张拥军的回复。记者 田运昌