招行融资闯关或现套利机会 多家银行仍有融资需求

　　招商银行的配股一再推迟之后终于有落实的希望。招商银行在2011年提出A+H配股方案，拟融资共不超过350亿元人民币，用于补充资本金，不过，方案始终没有拿到批文。招行最新公告显示，证监会先于港交所放行招行A股融资。

　　昨日，招行证券部人士告诉《金证券》记者：“虽然一直没有拿到批文，但对于融资的准备行动没有停过。”她表示，此次配股方案批文的有效期是6个月。上海一家基金公司研究员指出，截至今年一季度末，招行核心资本充足率8.6%，配股之后未来几年都将没有资本压力。

　　一夜间融资现转机

　　《金证券》记者注意到，在配股获放行前一天，招行还对外强调，要延期再融资方案12个月。

　　根据招行发布的公告，7月22日《第九届监事会第二次会议决议公告》称，A股和H股配股方案相关决议有效期的议案要再延长一年，并准备召开2003年第一次临时股东会审议此方案。

　　而到7月23日，招行则公布了A股配股融资方案获通过的消息。

　　一夜之前，融资惊现转机。

　　招行证券部人士解释称，我们之前也一直在做融资的相关工作，没有想到批下来了，股东会自然也不用审议再延期的事了。

　　《金证券》记者注意到，招行A股和H股配股方案此前曾经有一次延期，在2011年9月通过股东大会后，于当年10月获得银监会批准，并于2012年4月6日等到了证监会发审委审核配股申请的通知，不过证监会核准批文一直未下发。2012年9月7日，招行召开股东大会，将方案延期至2013年9月。

　　“闯关”中或现套利机会

　　在拿到批文之后，招行配股计划是否能成功只有6个月的时效。

　　上述基金公司研究员指出，在这6个月内，招行这个方案必须经过股东大会审议批准、H股配股申请获监管批准、在6个月有效期内成功发行这“三大关口”，套利机会隐藏其中。

　　根据研究员计算，预计配股价格区间约为10.2元至11.38元。按照招行2011年方案，配股总额不超过350亿元，如果只配售A股，则配股价上限为11.38元。而昨日招行股价收于10.9元，距离公司配股价上限仍有4%的空间。

　　不过，一家券商研究员则对《金证券》指出，按照A+H股350亿元融资上限来计算，则A股将融资约287亿，H股将融资63亿。考虑到配售比例超过70%以上即可完成配股，因此配股对A股整体市场融资底线约为200亿元；如果进一步假设扣除法人股足额认购部分，则实际向市场融资规模在93亿元至180亿元，按照公司公告在A股计划配售30.7亿股计算，A股配售价格约为人民币9.32元，没有套利机会。

　　多家银行仍有融资需求

　　招行融资成为今年银行业首单放行的案子，不少投资者担忧未来将有更多的银行进行再融资。

　　《金证券》记者注意到，从16家上市银行2013年一季报披露的数据来看，五大行中，农业银行核心资本充足率为9.27%，低于9.5%的要求，其他大行均达标。而股份制银行中，不少银行存在缺口，比如浦发银行是8.45%、民生银行是8.14%、华夏银行是8.15%、光大银行是8.08%、平安银行是8.25%，没有达到监管要求。

　　上述基金公司研究员称，农行已经表示不会进行股权融资，而民生银行发行了200亿可转债，平安银行有200亿定增，光大银行重启H股融资计划，达到监管要求压力不大，而且渠道不再仅限股权融资。

　　据研究员测算，2013年一季度末，招行核心一级资本充足率为8.6%，完成配股后，预计将提升2013年核心一级资本充足率1.3个百分点至9.8%。

　　昨日，招行股价下跌1.45%，收于10.9元。

　　各地银监局摸底地产信托兑付情况

　　兑付不了业务或被暂停

　　□金证券记者 管伟

　　今年上半年，在调控政策下，房产价格依然上扬，“地王”依然频出。而这背后，是房地产信托爆炸式的发展。统计数据显示，今年房地产信托到期的规模约2234亿元。

　　旧债未了，又添新债。数据显示，今年内房地产信托融资量达到1300亿元。

　　3500多亿的房地产信托，考验着房地产开发商兑付能力。为了警惕风险，近期，各地银监局对2013年6月25日至12月31日期间到期的信托项目兑付情况也展开了一次摸底行动。

　　信托公司最爱做房地产信托

　　某信托公司的小李近日与两三家房地产公司的财务总监接洽，盘算着推出房地产信托及房地产信托基金等产品。

　　小李告诉《金证券》记者，对于信托公司来说，房地产信托仍然是最受宠的品种之一。“现在不管是大型房企还是小型房企，只要符合‘四三二’ (土地证等四证齐全、拥有30%自有资金、二级以上开发资质)的要求，就可以通过信托公司融资，且审批手续也很快，市场发行情况也相对乐观。”

　　用益信托7月22日发布数据显示，截至上周末，今年共成立房地产类信托478款，募集资金约1307.82亿元。其中，上周房地产信托成立了12款产品，共募集资金42.04亿元，占总成立规模的63.24%，数量和规模占比均居首位。

　　房地产信托自5月超过基础产业类信托登上成立规模榜首后，6月再度蝉联榜首，共成立60款产品，募集资金172.39亿元，占总成立规模的33.84%，远超去年同期22%至23%的水平。

　　监管层摸底调查兑付风险

　　信托公司的积极推动，使得地产信托爆炸式发展。中金公司近期报告披露，今年房地产信托到期的规模约2234亿元；而在未来三年，将有高达7000亿元房地产信托到期兑现，今年约10%—15%的信托项目可能会出现违约风险。

　　据普益财富统计，今年已有3只房地产信托提前清盘。信托人士对《金证券》记者透露，事实上还有一些到期而没能及时兑付的房地产信托，只是没有被曝光而已。面对有可能发生的兑付风险，近期，各地银监局对2013年6月25日至12月31日期间到期的信托项目兑付情况也展开了一次摸底行动。

　　西部一家中型信托公司的内部人士向《金证券》记者透露，该公司近日就收到了监管层要求信托公司先自查的通知。除了要求各家信托公司自查，监管层还要求各信托公司建立相关的问责机制。

　　小李告诉《金证券》记者，问责制实施后，要是出现信托业务的兑付风险，监管层会对信托公司的高管及相应的责任人追究责任，而对于信托公司来说，还很有可能被暂停信托业务。