政策扶持概率加大 股指涨跌两难

　　周三A股出现回调，截至收盘，沪综指跌0.52%报2033.33点，深综指涨0.67%报980.97点，中小板指涨0.77%报5626.42点，创业板指涨2.02%至1109.40点。

　　昨日上午公布的中国7月汇丰制造业PMI指数初值由6月的48.2降至47.7，创11个月低点。这个结果比较出人意料，因之前市场预测7月份数据会和6月份差不多。此外，各分项指标悉数低于50，其中就业类分项指标较为低迷，创出了金融危机以来最低点。

　　一些投资者将股指回落归咎于新公布的汇丰制造业指数，但笔者认为未必如此。数据低迷(特别是就业指标低迷)反而会提升管理层“稳增长”的决心。本周二股市上涨正是基于 “稳增长”预期，上述低迷数据更强化了这种预期，所以数据低迷引发股指下跌完全经不起推敲。

　　另一佐证是创业板极为强势，昨日逆市大涨。既然汇丰PMI指数侧重于小企业，那么创业板个股受数据利空压制更大，然而此类个股昨日走势却最强。因此笔者认为，个股实际上受数据的影响较为有限。

　　笔者认为股指下跌可能受另一些消息影响，比如高层宣布五年内全面禁止新建党政机关楼堂馆所，已批准但尚未开工建设的楼堂馆所项目一律停建。而今年上半年高档餐饮业、高档白酒曾因相似的原因大受打击，经济也受到拖累。许多人应该对此印象深刻，所以遇到类似的消息，就很容易产生联想，然后本能地抛售相关个股。

　　另一冲击是搁置已久的招行融资于本周二晚间获批，一些投资者据此分析认为，受股市低迷而搁置IPO可能恢复。另外，招行融资额达285亿元，这本身就对股市构成较大压力。

　　招行融资获批前后的一些细节可能也令投资者沮丧，该行本周一刚宣布将再融资方案有效期延长一年，才过一天情形就大变，投资者怀疑是股市上涨促成了此事。显然，这样的联想是不利行情维持的。因投资者进而会想，如果股指继续上涨，不知又会发生什么，也许IPO就会更早推出。

　　后市方面，虽然股指有所回落，笔者认为后市仍有可能维持相对强势，至少也会盘整一段时间，出现大跌机会暂时不大。这是因为未来一段时期内市场肯定热衷于讨论“稳增长”，同时管理层也可能对某些行业出台扶持政策。至于较大的上涨空间，投资者一般不用指望太多。别的不说，单单招行融资压力及潜在的IPO压力，就将对股指的反弹空间形成限制。

　　近期央行缺席公开市场操作，并没有紧缩政策出台，目的可能是让前期受打压的拆借市场缓过神来。当局势基本稳定后，央行会否继续提供流动性就很难说了，只能继续观察。假如在流动性供应方面略微收紧一些，那么股指将会承压。