瑞银:下半年A股谨慎悲观 建议至少要标配地产股

    瑞银证券研究部副主管、首席证券策略分析师陈李25日表示，如果现有政策持续，瑞银证券对下半年A股市场的基准判断相对谨慎，甚至悲观，配置策略以防御性为主，可标配房地产、公用事业。陈李指出，大盘股继续盘整的情形至少维持到三季度，年内沪深300指数目标点位在2300点。

    下调市场整体业绩预测

    多重负面因素需消化

    瑞银本次下调2013年市场整体业绩预测值8.7%，非金融企业业绩为6.8%，金融业10.3%，预期建筑装饰、地产、汽车、家电行业以及中药的业绩增速相对较快。

    尽管6月市场剧烈调整，负面情绪基本宣泄到位，但瑞银认为，仍有多重负面因素需要消化——通缩预期弥漫，工业部门基本面维持疲弱；企业盈利不达预期风险逐渐暴露，多数行业中报低于预期可能性增大；流动性拐点出现，资金价格将上行，压制股市估值；IPO重启与资金从新兴市场出逃等。

    地产再融资有望放开

    下半年要配地产股

    在社会融资结构调整中，陈李判断房地产或起到较大作用。他指出，有效降低中长期资金价格有多个手段，降息、降低存款准备金率都过于激进，最可行就是放开对开发商和地方政府融资平台的银行贷，促进这些领域的融资从表外转向表内。

    除了地产再融资有望放开的利好，从行业角度分析，陈李认为地产目前最大的吸引力在于低估值、业绩保持相对较高增长。

    他指出，房地产行业估值提升的空间有限，因为房价持续上涨仍会引发政策调控的预期。但政府调控方式可能转变，且低估值下行业业绩相对确定，基于这两点假设，房地产行业估值下行的空间已经不大，“政策至少不会变得更差”。在下半年投资策略中，为了应对潜在的政策变化，瑞银建议至少标配、甚至超配地产股；随着去年下半年基数的提高以及销售的回归正常，预测下半年地产销售面积增速下滑至5%。据腾讯财经