再融资威慑猛于IPO 券商“皱眉”后市

　　昨日A股市场再次下挫，此前三连阳的创业板指暴跌4.40%，有分析人士认为，招行再融资引发了市场对银行股融资潮的担忧。

　　《每日经济新闻》记者统计显示，在2008年和2011年的银行股融资潮出现苗头后，市场均现大幅下跌。不少券商认为，从核心资本充足率看，银行股普遍存在再融资需求，招行之后或有其他银行效仿再融资。而今年再融资规模目前已达2244亿元，超过去年IPO的1132亿元融资规模。

　　再融资两度重创市场/

　　7月24日，招商银行配股申请突然获批，这引发市场担忧银行股出现再融资潮。当日银行股普跌，16只银行股平均跌幅为1.51%。7月25日，市场对银行股再融资忧虑未散，指数尽墨，创业板指更大跌4.40%。

　　“虽然有人不太认可会出现银行股融资潮，但产生这种消息就会对市场信心构成一定的打击。”昨日，一位私募人士对《每日经济新闻》表示，市场不会足够理性地分析未来银行股是否真会出现融资潮，也不会等到融资潮出现再作反应。融资就意味着对市场“抽血”，况且前几次融资潮均对市场带来较大影响，所以投资者普遍忧虑。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2008年和2011年，A股市场出现过两次银行股再融资潮，这两次融资潮对市场影响不小。

　　2008年伊始，再融资步伐快速推进。如浦发银行(600000，收盘价8.02元)在抛出10送3派1.6元的利润分配方案的同时，也发布了增发8亿股的“圈钱”方案。

　　统计显示，在2008年开头两个月，就有44家公司提出再融资预案，涉及金额近2600亿元，而2007年全年共有190家上市公司实施再融资，总额才3940亿元。

　　分析人士认为，当年再融资凶猛成为助推大熊市到来的因素之一。只不过在全球金融危机背景下，再融资对股市造成的负面影响被忽视了。

　　2011年，银行股再融资潮再次袭来。数据显示，2011年A股1.01万亿元实际融资总额中，约有4270亿元分配给了银行股。然而，在央行对资本充足率要求提高的情况下，中行、民生、兴业、浦发等银行纷纷在承诺短期不融资以后不久，即以增发、次级债等方式筹资以充实附属资本。而建设银行(601939，收盘价4.28元)更是在表态“建行今年肯定不会再融资”后仅仅三个月，就抛出800亿元再融资计划。

　　银行股再融资潮的出现重创市场。2011年4月中旬后，沪指从3000点高位连续下挫，年底跌至不到2200点。《每日经济新闻》记者注意到，银行股再融资的背景几乎都是“提高资本充足率”，这与央行相关要求有关。

　　自2013年1月1日开始实施的新版《商业银行资本管理办法》中规定，系统重要性银行和其他银行的资本充足率监管要求分别为11.5%和10.5%，目前多数银行资本充足率与上述要求有不小的距离。虽然上述指标完成日期最迟为2018年，但市场显然担心招行再融资放行是银行股再融资潮开启的信号。

　　今年再融资规模已超去年IPO/

　　如果说IPO重启是一把悬在A股上空的利剑，那么在利剑暂未出鞘时，A股上市公司已掀起的一股再融资潮，则是让市场始料不及的回旋镖。

　　“在某些投资人眼里，IPO就如同‘洪水猛兽’，但上市公司再融资规模远胜于新股发行。两者相比，前者对市场威胁更大。”广发证券策略分析师对《每日经济新闻》记者如是表示。根据同花顺数据统计，2013年初至7月26日，沪深两市共有143家企业进行股权融资，合计募资超过2244亿元，而2012年IPO募集资金总额仅为1018亿元。

　　上述分析师指出，“随着招商银行、中信银行、京东方A巨额融资的横空出世，很可能制约市场流动性，近期沪深两市徘徊不前或正是受此影响。实际上，现阶段虽然呈现众多再融资方案，但并不说明资金需求当前已到最紧张时刻。在继续实施稳健货币政策的背景下，市场下半年流动性将可能收紧，目前金融业融资计划仅是一个开端，受信贷收紧、贷款利率市场化和稳定资本充足率的压力，届时银行股或将无奈地进行直接融资。”

　　持同类观点还有东莞证券，该券商认为，实施新资本管理办法后，上市银行资本充足率均出现不同程度下降。虽然监管层对银行业有过渡期安排，但银行业对资本的渴求依然难以抑制。招行配股方案获通过后，可能引起其他上市银行跟进，庞大的融资需求或致市场再度承压。

　　面对接连抛出的重磅再融资案，一位私募人士对记者表示，A股依旧是抽血之地，众多上市公司赤裸裸的“圈钱”毫不顾忌市场承受力。目前，IPO重启渐行渐近，受再融资与IPO重启的的家影响，市场或将延续积弱之势。