广州证券：四年内三次增资铺垫上市之路

　　2013券商评级最大黑马广州证券，近日公布15亿元的增资计划，算上本次增资计划，广州证券近四年来已经三次增资。据悉，公司频繁增资正是想尽快突破发展创新业务的资本瓶颈，加快实现业务转型和跨越式发展，从而为达成上市目标。

　　有媒体称广州证券正在积极准备上市工作，本报记者并没有找到广州证券相关负责人得以确认。虽然公司本身近年来进步显著，但据中国证券业协会网站显示，广州证券现在仍为有限责任公司，依据现行的证券法的规定，有限责任公司不能直接上市，需要改制成股份有限公司后达到相应的条件才能申请上市。有业内人士保守估计，广州证券2015年之前应该不能完成上市目标。

　　广州证券于1988年成立。1997年增资改制为广州证券有限责任公司，2001年被核准为全国性综合类券商，2009年公司增资扩股，注册资本增至143428万元。2011年，其母公司越秀集团对广州证券做了10亿元的增资，并表示今后还将继续增资公司，预计广州证券“十二五”期末能够上市。今年，广州证券实施新一轮增资计划，增资15亿元。

　　值得一提的是，本次广州证券增资扩股，公司第二大股东穗恒运A投入了3.67亿元。穗恒运A参股广州证券始于2008年4月，当时分别受让广州富力地产、广州粤泰集团和广州城启集团所持广州证券共20.02%股权(16360万股)，受让价格为每股2.5元，投资约5.5亿元，成为广州证券的第二大股东。其后对于广州证券的投资不断加码，2009年10月，穗恒运A又增资约2.42亿元，在广州证券中的持股比例从20.025%增加至21.82%。而其投资也得到了丰厚回报，2012年对广州证券取得投资收益为6880.23万元。

　　业内人士分析，这样做或许是为了确保公司的第二大股东地位，确保所持股份不被稀释。

　　本轮增资扩股后，广州证券的注册资本将由现在的19.78亿元增至近35亿元。前两次广州证券共20亿元的增资，加上公司2009年来推行的“买卖结合、发展创新、股债并举、综合服务”的业务转型策略，使得公司行业排名大幅提升。广州证券的营业收入和净利润分别从2009年末的第70名和第69名上升到2012年末的第38名和第27名(中国证券业协会公布母公司口径数据)，有效提升了竞争实力和行业地位。此外，广州证券的证券公司评级也从2012年的证监会公布的“BB”级直升3级至“AA”级。

　　对于此次增资的主要目的，广州证券表示，是为更好地把握行业创新背景下的历史性发展机遇，提高创新业务的比重，加快实现业务结构性转型，优化收入结构，提高盈利能力，缩小与上市券商和优势券商的差距。

　　早在2011年，越秀集团便表示过要积极推荐广州证券上市工作。

　　在转型创新及三次增资后，广州证券近年来进步不少。大股东背景及支持力度正是广州证券突围的关键因素。

　　中国证券业协会公开资料显示，从衡量券商盈利能力的关键指标“净资本收益率”看，2012年广州证券是前五名中唯一一家中小券商。广州证券以13.46%排名第三，排在国信证券、招商证券这些实力券商之前。

　　数据显示，2012年广州证券营收同比增长155%，投资管理和投行业务成为新增长点，尤其债券业务已成为拳头产品。其全年投资管理业务固定收益类投资加权收益率为42.31%，跑赢上证公司债指数34个百分点，投资业绩在市场同期运作的413只债券型基金中排名在前1%。投行收入也创历史新高，股票和债券主承销共计28家(其中债券26家)，粤华包B”公司债更开创自2004年以来B股再融资先河。

　　其他指标上，广州证券的总资产排名第23位，营业收入排名第38位，净利润排名第28位，年度证券公司债券主承销家数排第10位。相比2009年，前三项指标分别提升了36位、32位、41位(2009年尚未开展债券承销业务)。在净资产收益率方面，广州证券也达到9.38%，高出上市券商平均水平1.35个百分点。

　　公司收入结构中，经纪业务占比由2009年的87%降至26%，投行业务占比由2009年的2%大幅上升至28%，投资管理业务占比则由9%跃升至40%。

　　广州证券现有股东为8家法人企业。2012年，广州越秀企业集团、广州城市建设开发集团分别将所持广州证券38.42%、14.2%股权无偿划拨至广州越秀金融投资集团(即越秀集团的金融证券板块)。股权变更后，越秀金融目前合计持有广州证券59.54%的股权。此举之后，广州证券股权集中问题已基本完成，接下来股东将继续支持公司将业绩做起来。

　　不过，依据现行的证券法的规定，有限责任公司不能直接上市，需要改制成股份有限公司后达到相应的条件才能申请上市。而广州证券现在仍为有限责任公司。有业内人士保守估计，广州证券2015年之前应该不能完成上市目标。