债券仓位被动提升 信用债持续增加

　　二季度可比债券基金的投资杠杆整体水平被动提升至153%，而由于股票资产流动性优于债券资产，同时在债券市场持续调整态势下债券的减持难度较大，债券基金投资杠杆多数增加在了债券资产之上，呈现出债券仓位上升、股票仓位下降的分布格局。而券种分布则仍延续前期趋势，信用债配比持续占据绝对主导，二级债基、一级债基的可转债配比则仍保持在较高水平，并对其业绩造成了一定拖累。

　　可比基金债券仓位上行至135.65%，纯债基金、一级债基上行幅度大于二级债基

　　可比的238只债券型基金债券仓位二季度末整体增加6.43个百分点至135.65%，股票仓位则小幅减少至1.49%。具体来看，由于资产净值缩水的程度远高于二级债基，纯债基金、一级债基的债券仓位水平分别上行7.12、9.49个百分点至135.27%、143.47%；而同期可比的二级债基则仅上行1.86个百分点至124.68%。对于股票资产的配置，一级债基占比仅在1%以下，并在二季度小幅减持至0.58%；二级债基股票资产占比则由一季度末的6.33%下行至4.37%，减持近2个百分点。

信用债配比持续增加，二级债基、一级债基小幅减持可转债

　　从具体的券种配置来看，信用债配比继续占据绝对主导，并延续上行态势；利率债、可转债占比虽一升一降，但变动幅度均相对较小。具体来看，238只可比的债券型基金二季度信用债配比由106.83%进一步增加至113.32%，纯债基金、一级债基分别增加至122.60%、119.68%，均远高于二级债基的94.33%的配置比例。同时，各类型基金对利率债的配比则均小幅上行，维持在11%左右的水平。而可转债券种虽在前期大放异彩，但在进入二季度特别是6月份出现了大幅下挫，二级债基、一级债基对其小幅减持至18.33%、11.99%，仍保持在较高水平。

　　纯债基金净值上涨0.98%，一级债基、二级债基业绩表现受可转债影响较大

　　4、5月份在流动性持续宽松以及经济下滑预期推动下债券市场持续走强，各类型基金在二季度的前两个月均积累了可观的涨幅。而进入6月份，流动性紧张局面愈演愈烈，债券市场以及权益市场均迎来较大调整，其中股票、可转债等资产的回调幅度远超过债券资产。对其配比相对较多的二级债基、一级债基则在6月份出现大幅下跌，将前期涨幅尽数吞噬。同时公告一季报、二季报的可比基金二季度净值平均下跌0.21%。其中，纯债型基金虽在6月份下跌0.6%，当期仍保留了0.98%的正收益；而一级债基、二级债基则在6月份分别下跌1.8%、3.05%，二季度跌幅分别达到了0.16%、0.97%。

(金牛理财网 何法杰)