房企再融资宜疏不宜堵

　　昨日，宋都股份发布公告拟募资投建刚需型商品房。相比新湖中宝的增发方案，不再局限于棚户区改造等投资领域。市场分析认为房企再融资的尺度在逐步放开。而记者认为，只要符合房地产调控政策导向、市场有需求，就不应再限制房企再融资。

　　自2010年10月证监会正式发出通知，叫停上市房企再融资之后，融资渠道的收紧并未使房企因资金不足而降价卖房，因为房地产信托迅速成为房企新的资金供给来源。

　　统计数据显示，再融资叫停之后，2011年上半年信托公司共发行536款房地产信托产品，同比增长145.88%；发行规模达1670.1亿元，同比增长137.36%。房地产信托的融资成本普遍在10%左右，远高于银行贷款利率，如此高的融资成本，最终只能向购房者转嫁，并进一步推高房价，这恰恰与政策出台的初衷南辕北辙。

　　而如果上市房企通过股权再融资，除了发行费用之外，几乎无需再支付其他融资费用，房企的融资成本无疑将大幅下降。由于融资成本最终要在房屋的销售价格中反映，也会在一定程度上减轻购房者的负担。

　　另外，自叫停再融资以来，房地产上市公司融资功能尽失。高达141家以房地产为主业的上市公司，三年无法通过资本市场再融资，也不利于A股市场的长远建设。

　　此外，由于房地产信托与“影子银行”联系紧密，大量贷款表外运行，不利于政策监管，也使得银行的运营风险大增。而适当放开股权再融资，房企的投资行为及风险暴露在阳光下，不仅有利于房地产行业的健康发展，也有利于降低银行业的系统性风险。

　　当然，放开上市房企再融资，也会产生一些负面影响。房企获得股权再融资便利，无疑会增强在土地拍卖市场高价拿地的动力以及长期囤地的资金实力。这就更需要国土部落实既有的调控政策，严查高价拿地、囤地行为。同时鼓励房企将募资投向保障房、棚户区改造等国家大力支持发展的领域，增大普通商品房供应，尽可能消除重启再融资的负面影响。证券时报记者 靳书阳