地方政府接连救市 煤炭股暴动

　　近期煤炭板块在二级市场风生水起，美锦能源、安源煤业、大有能源等龙头股掀起涨停狂潮。但现实却是纠结，煤炭市场行走在十字路口左右摇摆不定。

　　昨日，《金证券》接触的业内专家摆出“针尖对麦芒”的架势，一方认为，煤炭大省救市政策此起彼伏，直接促成煤炭企业成本下降，电力等下游企业为谋共赢，很难大幅度杀价，因此煤价已处底部区域。另一方则表示，煤炭市场仍然残酷，龙头企业中国神华凭借成本优势低价圈地，其他煤炭巨头将被迫迎敌；煤价上扬仅是局部暴动，并且挂牌价与实际价存有较大落差。

　　正被资本热力拥抱的煤炭股，是昙花一现还是底部崛起？　

　　接连救市

　　继山西出台煤炭“新政20条”救市后，有消息称，陕西、内蒙古、安徽等地亦在酝酿出台煤炭扶植政策。　　

　　“地方政府如此接力救市，说明煤炭行业目前极为艰难。”卓创资讯煤炭分析师刘冬娜对《金证券》记者称。

　　据中国煤炭协会数据显示，今年1-5月规模以上煤企利润同比降43.9%，亏损企业亏损额达198.58亿元，同比增134.6%；26家企业集团出现亏损，亏损面达28.9%，有的煤企已出现贷款发工资和延迟发放工资现象。煤炭曾经是地方经济增长的“定海神针”，如今却成了“烫手山芋”。

　　刘冬娜直言，山西是煤炭重镇，其他地方政府的救市力度不会超过山西。以山西来看，大多数的措施着眼于中长期，各类减负措施加起来，估算煤企能增加15-20元/吨的利润，这并不能逆转媒市的颓势，煤价稍微下跌，这部分利润即被吞噬。而且，此前市场人士认为目前煤价已近煤企成本价，煤价下跌空间较小，“现在有了这笔利润，反而增大了煤价进一步下跌的空间。”

　　至于在地方政府牵头下，山西省内7家煤炭大集团与五大电力央企及部分地方电力企业签订了电煤供应中长期协议，业内人士表示这很难在其他省份复制。实际上，龙头企业中国神华近期降价圈地，让行业陷入“混战”。刘冬娜判断，“这将逼得其他煤企降价”。　

　　试探涨价

　　据了解，7月23日山东济宁矿业集团率先小幅上调煤价10-20元/吨，在取得预期效果后，果断于7月29日再次上调煤价20-30元/吨。随后，枣矿、兖矿等济宁地区诸多煤企也开始跟进，纷纷调整煤价。其中兖州煤业上调精煤价格20元/吨，混煤上调10元/吨。这是今年国内煤炭形势下行以来国内煤价的首次反弹，也是近期煤炭股大涨的理由之一。

　　刘冬娜对《金证券》记者透露，山东煤企目前是试探性涨价，两次涨价幅度比较小，而且这个地区“煤情”有别于其他省份，“山东的精媒与动力煤下游客户有大范围的交叉，精煤一涨，动力煤也跟着涨。”此外，最终成交价与煤企挂牌价并不一致，高的能达到25元/吨的落差。

　　正是深感煤价上涨根基不牢，《金证券》记者了解到，目前贸易商多奉行“快进快出”交易原则，进了货迅速出手，不敢囤货。多数电厂同样“手有存煤心不慌”，即便目前进入用煤旺季的第三季度，电厂库存基本处于20天以上的高位，采购价步步下滑，以观望为主。

　　激烈交锋

　　《金证券》记者了解到，资本人士并未如此悲观。北京一家券商研究员对记者表示，虽然价格会反复震荡，但煤价已经处于底部区域。

　　他认为，煤价是上下游博弈的结果，前期煤价“跌跌不休”，煤企和电企角色发生了戏剧性互换。“最近电厂利润肯定丰厚，但电厂不会一直压制煤价。在煤电联动的背景下，市场上已有电价调整的风声，电企会考虑与煤企携手共赢。”最近，煤炭另一重要下游领域钢铁呈现复苏迹象，更对需求构成有力支撑。

　　在其看来，地方政府出手相助将对煤炭上市公司业绩带来切实改善。此前山西煤企业永泰能源公告称，新政暂停提取矿山环境治理保证金和煤矿转产发展资金，将影响公司全年利润总额预计增加约6000万元以上。相比公司去年不到10亿的净利润来说，还是比较可观的。

　　他认为，前期煤炭企业股价大跌，如今出现报复性反弹也在情理之中。虽然整个行业真正走出低谷有待时日，但一切向好。　

　　卓创资讯刘冬娜则判断，长远来看煤价反弹机会在冬储之前，但幅度会比较有限。中小型煤企可采取限产，但大型煤企仍因各方面压力尽最大努力维持正常生产，预计下一步会有更进一步的亏损势头。