A股刮起借壳上市风 部分借壳由创投主导

　　今年以来多家公司先后停牌宣布借壳重组。近期，更是有多家公司宣布了借壳方案。相关公司的借壳方案出台后，大多得到了资金的疯狂追捧。多位业内人士表示，今年借壳重组个案较多主要是由于IPO暂停，低市值等因素是选择壳资源的重要参考，投资者在选择借壳上市个股时主要应看其盈利前景。

　　多家公司被借壳

　　停牌近3个月的江苏宏宝日前发布公告称，长城影视将通过资产置换和非公开发行股份借壳江苏宏宝。值得注意的是，此前证监会披露的信息显示，长城影视拟通过IPO登陆上证所，并于去年5月进入IPO名单中。然而今年4月初，长城影视突然中止了IPO审核，5月底中止IPO审核的长城影视变为终止。类似江苏宏宝的情况还有沧海重工借壳恒顺电气，中技桩业借壳ST澄海，宝鹰股份借壳*ST成霖，神州信息借壳*ST太光，这些均是拟上市公司曲线实现证券化的案例。

　　此外，近期宣布借壳方案的还有亿城股份、洪城股份等。停牌不到一个月的亿城股份日前发布公告称，大股东乾通实业拟将所持的近20%股份转让给海航资本。转让后，海航资本将成为公司第一大股东，公司复牌后出现了连续5个涨停。而此前停牌两个月的洪城股份，披露被济川药业借壳后迎来了大爆发，复牌以来短短的8个交易日累计大涨七成。

　　部分借壳由创投主导

　　为何今年不断有上市公司被借壳重组？对此，华安证券高级投资顾问张兆伟认为，IPO从去年10月份起一直暂停，排队企业数百家，如果按正常流程走，上市也是一两年之后了，对一些急于上市的公司来说，借壳就成为较好的选择。此外，监管层对于借壳重组等并购重组大力支持，也使得一些公司选择通过这个方式来实现上市。

　　“事实上，目前相当多借壳上市的企业背后都是创投机构主导的。”深圳市东方富海投资管理有限公司合伙人梅健透露，“如我们投的*ST成霖、宝鹰建设等企业，我们也在主导它们尽快借壳上市。因为对于创投机构来说，时间越延长，投资项目的年化收益率就会不断下降。借壳上市相比IPO可缩短一半时间，年化收益率不一定会比IPO退出的低。”

　　借壳公司投资机会几何

　　值得一提的是，部分拟借壳的公司资产评估增值率相当高。对此，相关业内人士指出，部分拟借壳的公司资产评估增值率之所以高，事实上就是市场博弈的结果。若要对企业真正进行价值评估倒是有很多方法，比如一些轻资产或成长性企业，其市盈率就特别高。他表示，其实业内关注的焦点更在于市盈率，以股票为盈利的评估才是投资者最重视的。因为部分企业是现金流行业，不是净资产行业，只用资产评估的方式也不尽准确。

　　“借壳股的投资机会由借壳上市资产的盈利能力和发展趋势决定。借壳消息公布之后连续涨停，一般投资者没有机会买入，如果等涨停后第一时间介入则面临一定的风险。”华安证券高级投资顾问张兆伟表示，“投资者要结合借壳上市后资产的盈利能力以及信息曝光之后市场的表现，如果涨幅不是太大，估值并不贵，则可以适当关注。”

　　平安证券分析师罗晓鸣认为，投资机会因公司而异，有的借壳方案公布之前可能已经被爆炒，有的可能没什么反应，要看重组之后公司具体的发展方向和盈利情况，难以一概而论，有的公司为了股价大涨会进行包装，重组后的业绩能否得到保证尚需观察，投资者还是要保持一定的谨慎。陈燕青