银河证券：吉艾科技油气服务板块大幅增长

　　银河证券近日发布吉艾科技的研究报告称，公司发布中报，实现收入6716万元，同比增长52.76%；实现净利润2000万元，同比增长30.10%；EPS为0.09元。

　　业绩符合预期，全年看4季度测井仪器销量鉴于行业特性，公司业绩高度集中于第4季度，公司今年业绩关键仍在于第4季度测井仪器销量。上半年公司营业利润同比增长49%，扣非后净利润同比增长38%，业绩增量主要来自测井服务。

　　测井仪器备货近20套，过钻头将为今年亮点。判断公司上半年销售电缆式测井仪器2套，与去年上半年持平；其中海外1套。2012年公司共销售测井仪器10.5套，其中过钻头1套。今年上半年存货6357万元，同比增长82%。按照测井仪器1500万元/套、毛利率近80%计算，每套测井仪器成本近300万元，判断今年公司备货近20套(其中几套可能配给自己测井服务队伍)。目前公司过钻头测井仪器市场推广已取得良好口碑。随钻测井是水平井等复杂井勘探的主要手段，已成为全球主流技术之一。目前国内尚未研制出成套随钻测井仪器，公司已完成了随钻测井仪器中的伽玛和电阻率随钻测井仪器的基础研发工作。

　　测井、射孔、定向井三大油服业务快速增长。公司油气田服务板块目前包含测井、射孔工程、定向井服务3大业务。上半年公司测井服务实现收入2117万元，同比大幅增长190%，主要系并购山东荣兴及国内测井服务队伍增加。

　　目前公司本部在国内拥有7支测井服务队伍，其中2012年新增3支；2012年公司在海外也新建了服务队伍。今年上半年公司加大人员培养、购置测井车辆，预计未来将进一步增加服务队伍。

　　超募资金充裕，将加快并购、延伸产业链。公司中报指出"继续加快企业并购业务拓展的步伐"。公司超募资金共4.78亿；2012年公司收购山东荣兴拓展射孔、测井服务，收购成都航发进入压裂设备；目前剩余超募资金2.68亿元。

　　预计2013-2015年EPS为0.66、0.93、1.19元，对应PE为26、18、14倍，维持"推荐"评级。