光大证券“乌龙”事件 解A股长期不涨之谜

　　8月16日的光大证券异常交易事件不仅搅得市场天翻地覆，更把机构套利及程序化交易暴露在普通股民的视野之中，大家不禁感叹，原来机构有这么多赚钱的法子，而这或许也正是A股长期涨不上去的关键所在。

　　长期以来，在广大股民的印象中，股市只有通过“低买高卖”的差价来赚钱，而且限制条件较多，比如今天买了明天才能卖，只有上涨才能赚钱，下跌则只有干瞪眼。同时，还要分析各种基本面、技术面，打听小道消息，既要跟庄又要防庄，把小股民折腾的苦不堪言，想从股市里赚点钱真可谓难上加难。

　　但现在情况却变了，中国石油如果直线拉升，大家却纷纷夺路而逃，在近几年已屡次上演。因为大家知道，那又是主力拉高指数在期指上赚钱，同时可以把股票转为 ETF　卖出获利，而后在高位做空期指，在大盘下跌后又可以大赚一笔，而小散只有逃命的份。

　　反观机构，把电脑程序设置好，面对海量而复杂的市场信息，它不仅能自动分析，还能自己下单。和小股民单一的股票不同，机构可以通过期指、融资融券、ETF等各种方式来赚钱，哪怕是下跌，也可以通过期指和融券的做空来赚钱。不仅如此，机构还可以跨市场在各品种间进行无风险的套利操作，复杂的计算公式和自动化交易让普通股民望洋兴叹。

　　业内人士表示，利用股指和沪深300一揽子股票的套利成本只有7个点。只要期指合约比沪深300指数升水7个点以上就可以套利了，知道这个的机构太多了。有歪门的私募想出了计策，买入一揽子股票，瞬间拉高指数，然后卖空期指。要诀是同时买入造成指数瞬间大涨十几点。这种模式是 T+0，而二级市场是T+1，被讽刺为权力故意设计的漏洞。

　　从某种角度说，光大证券异常交易事件暴露了中国股市目前存在的四大制度性缺陷：首先是权重股对指数影响过大，易形成操纵；其次是股指期货和A股市场存在天然不对等性；　再次是散户和机构在交易上存在巨大的不平等；　最后是交易品种匮乏，散户无法对冲风险及做空获利。如果不在这些方面进行有针对性地改革，A 股或仍难实现持续性的上涨。老艾