逾八成文化传媒企业中报报喜 并购热情不减

　　28家文化类上市公司中，已发布2013年中报的有27家，净利润亏损的仅1家，净利润同比下滑的仅4家，另有华谊兄弟等6家公司净利润同比增幅超50%

　　随着政策利好信息的不断发放，文化传媒板块今年以来不断受到资本热捧。对文化传媒行业，“并购”无疑是今年的一个关键词。仅上半年，正在实施或者传出消息的文化产业并购便有30多起。

　　而文化类上市公司的业绩表现也同样不负众望。据Wind数据统计，截至昨日，28家文化类上市公司中，已发布2013年中报的有27家，净利润亏损的仅1家，净利润同比下滑的仅4家，另有华谊兄弟等6家公司净利润同比增幅超50%。

　　并购普遍高溢价

　　8月27日，停牌近两个月的天舟文化发布重组草案，公司拟以现金12.54亿元收购移动网游企业神奇时代100%股权。日前，天舟文化股票涨停，报收于15.95元/股。

　　值得注意的是，神奇时代在这次并购增值率为2101.12%，溢价高达21倍。对于21倍的高溢价，天舟文化在公告中称，标的资产的估值较账面净资产增值较大，主要是由于神奇时代近几年业务发展快速增长，以及移动网游戏行业呈现出广阔的市场发展前景。

　　无独有偶，8月22日，凤凰传媒也公告称，公司拟对下属子公司凤凰数字传媒增资3.2亿元，收购手游公司慕和网络64%的股权。此项收购评估增值率为1052.14%，溢价达10倍。

　　此外，今年上半年以来，博瑞传播、浙报传媒、华谊兄弟、江苏宏宝、华策影视等公司，均公告收购游戏、影视类上市公司的案例，溢价率普遍偏高。

　　在中投顾问文化行业研究员蔡灵看来，文化传媒的收购案例普遍增值率、溢价较高与资本市场对文化传媒板块的热捧不无关系。她告诉《证券日报》记者：“大多数投资者认为，目前文化传媒行业正处于黄金发展期，收购重组有利于公司业务的扩大，于是对公司并购盲目乐观。”

　　不过，“站的越高，摔得越重”，投资者的盲目跟风，相关公司短期内或能得到高额资本溢价，但这将加剧企业浮躁，使其难以在主业方面精耕细作。若并购利好退去，公司的业绩势必出现大幅下滑。”　　

　　股价疯狂上涨

　　在IPO迟迟不开闸的情况下，文化传媒类上市公司的“上市潮”演变为“并购潮”。据悉，仅上半年，正在实施或者传出消息的文化产业并购便有30多起。

　　在业内人士看来，文化企业单一商业模式正在改变，通过并购整合资源，进入影视、手游等领域，传媒板块高增长预期使市场资金持续进入，在信息消费政策下，传媒行业特别是涉新媒体产业前景极为看好。

　　由于市场的看好，上述文化传媒类重组公告发布后，随之而来的往往是股价直线攀升。以华谊兄弟为例，7月24日，公司公告收购银汉科技后，股价连续三个一字涨停，截至昨日收牌，股价报收于49.71元/股，较复牌前的28.55元/股上涨了74.12%。

　　而江苏宏宝则更是因转型影视公司创造了暴富神话。8月9日，公司公告长城影视拟借壳江苏宏宝上市，公司主业变为影视制作。此后，公司股票便出现连续11个一字涨停，两周内股价从6.03元/股攀至17.18元/股，涨幅高达184.91%。

　　由此，也有人质疑这些并购中不乏有上市公司借机短期逐利。对此，蔡灵指出，长期的收购行为有两大要素，其一，符合公司的长期发展战略；其二，并购后能够对并购公司进行可持续经营。“若公司并购时没有符合这两个因素就可视为跟风的短期逐利行为。”一位业内人士告诉记者，华谊兄弟的一贯战略原本就是全产业链经营，而手游与影视的契合度较高，可以被长期看好；而浙报传媒、凤凰传媒等传统报业、出版类上市公司收购手游，偏离主业，其意图更多是为了增厚业绩，难以被长期看好。

　　“以凤凰传媒为例，目前出版行业正处于艰难的转型期，公司难以寄望于主业实现业绩大幅增长，进行并购无疑成为其增厚业绩的绝佳途径。而目前手游概念受到资本市场热捧，于是凤凰传媒便投市场所好，对手游公司进行并购。”上述业内人士表示，他们的这种行为可谓“赤裸裸”的跟风逐利。

　　中报业绩报喜

　　对于近期市场对文化传媒行业的热捧，招商证券传媒行业分析师顾佳认为原因有三。一是像电影，游戏行业发展进入到爆发期；二是传媒行业的并购明显增多；三就是预计的包括中报以及未来的年报的出色。

　　据Wind数据统计，截至昨日，28家文化类上市公司中，已发布2013年中报的有27家，净利润亏损的仅ST传媒1家，净利润同比下滑的只有新华传媒等4家。此外，华谊兄弟、光线传媒等6家公司净利润同比增幅超50%，占比25%。而华谊兄弟、光线传媒净利润同比增幅分别高达292.91%、112.19%。

　　影视行业的暴利和未来发展前景近年来吸引了大批VC/PE机构，投资活跃度不断攀升。据清科数据统计，仅2012年就发生了22起投资案例，已披露的投资总额就达2.12亿美元，其中，盈峰创投、德同资本、雷石投资、七弦投资联合投资海润影视达3222万美元，中国文化产业投资基金投资欢瑞世纪影视传媒金额高达2981万美元。

　　业内人士认为，2013年下半年，对传媒行情的把握，并购仍是个重要主线，它将跨越新媒体与转型价值股。　　■本报记者 陈妍妍