华谊2.52亿迎娶张国立公司被质疑 王氏兄弟顺便套现

　　近期A股影视并购风起云涌，有“中国第一娱乐股”之称的华谊兄弟(300027)再下一城。

　　昨日，公司公告称计划以2.52亿元收购浙江常升影视制作公司(下称浙江常升)70%股权，这家公司的幕后当家正是知名艺人张国立。与此同时，被收购方还 将以1.52亿元购买华谊兄弟实际控制人王中军和王中磊持有的股票。消息一出，36倍的溢价收购、浙江常升盈利数据成谜、王氏兄弟巧妙减持等质疑纷至沓 来。

　　当日，华谊兄弟内部人士向《金证券》记者透露，多家上市公司都曾向浙江常升抛出橄榄枝，最终张国立选择了“最志同道合”的华谊。

　　华谊“双响炮”

　　继7月份联姻手游公司银汉科技，昨日华谊兄弟再抛重磅并购方案。全资子公司浙江华谊兄弟影业投资有限公司拟以人民币2.52亿元，收购南京弘立星恒文化传 播有限公司和南京嘉木文化传播有限公司合计持有的浙江常升70%股权。同时，弘立星恒拟使用1.52亿的股权转让价款，购买华谊兄弟实际控制人王中军和王 中磊持有的上市公司股票。

　　值得一提的是，当日华谊兄弟发布半年报资本公积金转增股本预案，拟向全体股东每10股转增10股，而此前A股鲜有在财报发布后推出分配预案的先例。

　　受此影响，昨日华谊兄弟上扬5.97%。其他文化传播股票更是扶摇直上，天舟文化、中视传媒涨停，光线传媒、浙报传媒涨幅逾6%。

　　有投资者如此形容，“华谊兄弟收购张国立旗下公司股权，同时张国立又掏钱购买王中军、王中磊的股票。兜了一圈，浙江常升入了华谊，华谊股份还在，但大股东套现了”、“收购加高送转的双响炮，最终却是王氏兄弟把公司钱揣自己腰包了”。

　　就在半个月前，王中军曾减持公司1100万股，累计套现逾4亿元，因将套现原因归为“为孩子工作”，以致被网友戏称为“中国好爸爸”。

　　《金证券》接触的券商研究员分析，该方案就是变相的定向增发购买资产，或者理解为大股东通过减持引进战略投资者。其揣测，原因很可能是公司当时计划“手游+影视”一起定增收购，但由于细节问题导致先收手游后收影视，且无法通过定增收购影视导致。

　　常升不愁嫁

　　牵手圈内大佬张国立，无疑是该份收购方案的另一大看点。

　　资料显示，浙江常升法定代表人为张国立，注册资本1000万元，所有者权益为1000.3万元。以此而论，此次收购溢价高达36倍，但华谊并没有披露浙江常升的营收和净利润情况。

　　《金证券》记者在网上搜索浙江常升，并无相关资料。“虽然影视公司净资产低是常事，但这家公司极有可能新成立不久，完全是为这次收购而突击成立的。”相熟的上海券商研究员直言。

　　昨日，华谊兄弟内部人士向《金证券》记者透露，对于合作初衷，张国立表示国内影视行业发展速度越来越快，竞争也越来越激烈，为了追求更高的效率应该让专业的人去做专业的事情。相比经营公司，自己更希望能专注于创作，推出更多优秀的电视作品。

　　华谊兄弟同时称，浙江常升在影视制作行业一直备受关注，多家上市公司曾向张国立抛出橄榄枝，其最终选择华谊基于对彼此经营理念的认可和未来前景的看好，张国立形容双方“最志同道合”。

　　据了解，浙江常升此次加盟华谊也是“有备而来”，目前已经开拍的电视剧项目包括由吴秀波主演的《槐树花开》，由张国立、蒋雯丽共同主演的《爱情最美丽》，两部作品均计划年底前播出。此外，浙江常升还有丰富的项目储备，计划在未来5年内推出约400集精品电视剧。

　　补强电视剧

　　《金证券》记者发现，将前述发展大计安于浙江常升并不准确。媒体报道可见，《槐树花开》于8月6日在山东举行发布会，联合出品方为北京国立常升影视文化传 播有限公司以及中视传媒股份有限公司等四家。2005年北京国立常升影视文化传播有限公司成立，前身为创建于1996年的“国立导演工作室”，旗下艺人包 括韩雨芹、黄小蕾、买红妹等。

　　前述沪上研究员对《金证券》称，“浙江常升应该是北京国立常升的关联公司，目前来看张国立影视发展的主体是北京国立常升。华谊收购浙江常升后，两家常升公 司的业务如何规划，高溢价收购浙江常升应有的业绩承诺，这些都应是华谊后续要披露的。关键问题模糊不清，看得出华谊争取张国立这位大腕的迫切心情。”

　　确实，当下华谊兄弟太需要在电视剧业务方面找到“定海神针”。2013年上半年，华谊兄弟电视剧及衍生业务营收下降37.06%，海通证券就指出，公司电视剧业务连续两个季度同比下滑，从收入规模上已经跌出第一阵营。

　　采访中，华谊兄弟内部人士亦坦承，浙江常升加盟华谊“有望整合补强电视剧业务”。

　　>>>珍惜未停牌传媒股

　　“近期传媒收购事件频发，请格外珍惜未停牌的上市公司。”昨日，华谊公司收购公告出炉后，激动不已的券商研究员写下如此一句话。

　　视线前拉，中视传媒10亿收购金英马影视、华策影视豪掷16.52亿并购克顿传媒、长城影视借壳上市；展望后市，据传光线传媒、华录百纳也在进行并购谈判，年内或有重大并购项目出炉。

　　资本如此激情澎湃，一方面，中国影视行业进入整合期，此前未有一家企业市场份额超过5%的状况将会迅速改变；另一方面，A股对影视并购故事如此热衷，以致近乎“空手套白狼”的财技屡屡得手。

　　以影视行业迄今为止最大的一笔并购案为例，7月30日华策影视公告称拟16.5亿全资收购克顿传媒。截至今年上半年，公司手中的货币资金不过5亿，但根据 收购方案，交易价的65%采用发行新股的方式支付给克顿传媒，另外35%采用现金方式支付。同时，华策还将通过定向增发融资5.5亿，算起来这笔16.5 亿的收购案，华策只需自掏区区2800万元。

　　该则并购案披露后，华策影视三日内股价急涨27%，市值猛增38亿，各方财富迅速膨胀。

　　这是资本市场的魔力，但各方人士也担忧，资产并购如果裹挟了太多的杂念、私利，将为未来发展埋下隐患。江芬芬