国投瑞银ETF换购独拒光大证券 股票换购将更谨慎

　　成今年以来首只募集期被拒绝换股的非停牌股票

　　今日起，发行中的国投瑞银沪深300金融房地产ETF开放股票换购。中国证券报记者在国投瑞银基金公司发布的股票换购公告中发现，光大证券成了54只成份股中唯一被拒绝换购的个股，这也是今年以来首只募集阶段被基金拒绝换股的非停牌股票。基金分析师认为，目前，基金对成份股换购的态度更为谨慎，ETF发行的股票换购环节要求越来越严苛。今后，有条件地选择股票换购的ETF会越来越多。

　　建仓摒弃预跌股

　　根据国投瑞银基金公告，投资者若持有沪深300金融地产指数成份股中的一只或几只股票，且持有单只股票不低于1000股，就可通过国投瑞银沪深300金融地产ETF的代销券商来换购ETF份额。但公司称，“为保护投资者利益”，拒绝成份股光大证券的换购。

　　据了解，今年以来，ETF发行的股票换购环节要求越来越严苛，自4月初停牌股票出现“换购门”之后，不少基金在ETF股票换购环节，选择将长期停牌的股票拒之门外，以免成为机构清除套牢盘的“垃圾站”。但对于非停牌股票，大部分基金公司发行ETF时仍然开放换购。

　　尽管国投瑞银基金没有在公告中详细解释拒绝换购的理由，但从目前看，对于成份股换购态度更为谨慎是各家基金公司不约而同的选择。“尽管成份股换购是以换购结束的那一天股价来进行，但若对接下来一段时间的股票表现没有信心，基金公司倾向于不通过换购来建仓。”深圳一位指数基金经理告诉中国证券报记者。

　　股票换购将更谨慎

　　济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航则认为，国投瑞银拒绝光大证券换购，对于基金持有人来说，是负责任的做法。“基金公司出于对流动性的考虑，这样做是完全可以的。”王群航认为，在预见到或有大量资金涌入，试图通过换购的形式将投资组合中的光大证券减持掉的前提下，基金公司考虑暂停换购，是明智的做法。“否则大量资金涌入，基金公司将招架不住。”

　　今年2月，就曾发生过大量资金通过换购中证500ETF以变相减持ST超日、导致基金公司最后叫停该股票过户的先例。与其在资金涌入后紧急叫停，不如防患于未然，这也是基金公司对于敏感股票采取规避态度的原因。

　　据中国证券报记者了解，由于今年ETF在成份股管理上出现了新情况，无论是停牌股换购还是现金替换，都处于法规尚未细化的领域，目前一些ETF基金经理纷纷建立微信群，频繁讨论如何应对突发情况。在管理上，对于一些尚未细化的领域，基金公司也倾向于采取保守的做法。　　□本报记者 江沂