美的换马甲今日上市 小家电盈利能力提升

　　启用新股票代码后的美的集团（000333）今日在深交所上市，美的电器（000527）终止上市并摘牌，小天鹅A（000418）的控股股东为此也将变更。

　　在启用新上市代码挂牌交易后，市场所关注的美的集团上市首日股价走势、高管股权价值、整体上市后的协同效应以及69亿元业绩承诺实现情况等将陆续见分晓。

　　据公告，美的电器今日起办理注销手续、终止上市并摘牌。美的电器的所有资产、负债、权利、义务、业务、人员等，将由美的集团承继及承接。同日，小天鹅A也刊发公告，公司控股股东将由美的电器变更为美的集团，不过实际控制人并没有发生变化。

　　美的集团今日开盘参考价为44.56元/股，股价不设涨跌幅限制，第二个交易日起涨跌幅限制为 10%。此次发行股份数为6.86亿股，发行完成后总股本为16.86亿股。

　　不少券商的行业研究员对美的集团上市首日股价走势较为乐观。华泰证券给出的合理价格区间48.96~57.47元，高于美的集团44.56元的开盘参考价格10%以上。银河证券认为，集团的整体上市有助于促进美的整体进一步规范运作，同时更好地发挥集团各个事业部之间的协同效应。

　　记者注意到，美的集团与美的电器的主营业务构成存在不少的差异，特别是小家电的占比非常高，在很大程度上决定着未来盈利的前景。

　　2012年，美的电器76%的主营收入来自空调业务，冰箱和洗衣机收入占比均在9%左右，其他收入为6.5%。而美的集团尽管也有53%的收入来自空调，但是小家电收入占据26%，除了6%左右的冰箱和洗衣机收入外，还有电机、物流等子板块。

　　实际上，美的集团是国内最大、最完整的综合性小家电龙头，待注入的三大业务2012年营收规模约 325亿元，其中小家电规模和利润贡献均占据 70%以上。

　　华泰证券分析，2012年美的集团有9个产品在国内零售市场份额第一，7个产品出口市场份额第一，在电饭煲、电磁炉、电压力锅等多个产品长期保持绝对领先地位，国内难有抗衡对手。尽管上述产品目前盈利能力稍弱，但是未来业绩增长空间更大，业务盈利改善潜力大。

　　此外，美的集团管理层持股比例较高，也极大地增强市场信心。据公告测算，7位核心高管及其他管理人员持有美的集团19%股权，集团整体上市后持股比例达到11.27%，市值高达约85亿元。

　　除了高比例持股，高管也给出了2013年的盈利承诺。美的控股及7名公司高管，对美的集团2013年整体上市后归属母公司的净利润，承诺不低于69.3亿元，一旦不达标将以现金补偿。

　　据了解，2013年上半年，美的集团小家电业务加大产品梳理，关停了5～6个亏损项目，收入实现10%以上的增长，利润增长超过60%。2013年7 月以来，各项产品出货保持较高增长。银河证券认为，市场份额逐步回升，集团实现69亿的归母净利润，确定性较强，超预期的可能性很大。记者 杨苏