降低创业板上市门槛 支持创新型企业

　　近期，腾讯市值突破1000亿美元的消息再次震撼了国内投资者：这家改变我们生活的优秀公司为何让老外成为最大受益者？更加紧迫的是，在中国经济逐步转型的背景下，未来类似腾讯、百度的创新型企业如何才能留在国内资本市场上？

　　资本市场的成熟度、法律法规的健全程度等一直被认为是国内资本市场的“短板”。但时过境迁，国内资本市场在监管、执法等各方面都已经取得了重大进展。仅从创业板来看，今年创业板市场波澜壮阔的行情，不仅与国内经济转型的大背景高度契合，也与海外市场新兴行业的惊艳表现同步，这显然不是简单的巧合。

　　尤其是，自2009年10月创业板推出以来，上市公司主要集中在文化创意、互联网等行业，成为推动经济结构战略性调整的重要推手。同时，创业板还带动了巨额的民间投资和创业投资。有数据显示，国内活跃的创投机构逾5000家，本土机构管理资金已超过2万亿元。

　　关于降低国内创业板准入门槛、放宽行业准入的呼声一直很高，监管层也在不同场合作出积极回应。在行业准入方面，当前可作为的空间很大。创业板推出的背景是为了应对国际金融危机，支持战略性新兴产业，所以推出之初在行业方面有一些重点倾斜。随着目前行业融合加速推进，这种行业限制已经明显落伍了。更何况，创业板是所有行业的创业板，从公平的角度出发，应该给所有行业机会，把选择权交还给市场。

　　近些年来，降低企业上市门槛已成为全球交易所的大趋势，日本、香港等市场早已在行动中。7月初，国务院发布的“金十条”明确提出，“适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准”，从而为徘徊多年的创业板准入标准调整打开了空间。结合此次新股发行改革征求意见，市场迫切希望借机大幅降低门槛，如将原来的两套盈利标准进一步降低、取消盈利增长要求等。

　　更有必要的是，对创新型企业上市在盈利门槛方面也应该有所突破。如果说原来的盈利门槛是对企业提出的过往业绩要求，那么，从腾讯等企业的发展轨迹来看，这些创新型企业更加偏重未来的成长性与业绩，其上市交易所基本忽略了上市前的盈利要求，即使亏损也可以上市。鉴于国内证券市场的现状，可以给予特别风险提示或设立单独的板块，对未来成长性与盈利能力等要求大股东给予承诺等等。

　　我们有理由相信，在中国经济成功转型大背景下，给予创新型企业足够的支持，国内资本市场就有希望诞生伟大的公司。刘兴祥