两融交易活跃度有所回落 融资余额高增幅

　　最近一周(9月17日~9月25日)，两融交易活跃度有所回落。其中近5个交易日累计融资买入金额为1085.69亿元，比前5个交易日减少15.30%；融资偿还金额为977.32亿元，减少12.93%；融资余额仍保持较高增幅，截止到9月25日，融资余额为2849.78亿元，比5个交易日前增加3.95%。近5个交易日累计融券卖出量为2384.76万手，比前5个交易日减少17.7%，截止到9月25日，融券余额为40.17亿元，比5个交易日前减少10.98%。

　　民生银行(600016)：近5个交易日融资买入15.94亿元，比前5个交易日增加0.06亿元，增幅为0.41%；融资余额为47.3亿元，减少2.57亿元，减少幅度为5.15%。融券余额为1.06亿元，大幅减少32.76%。

　　该公司作为国内唯一上市的民营银行，上市以来历年业绩基本上都能保持快速成长。公司管理和激励机制在业内首屈一指，近年在中小企业融资业务方面竞争力较强。同时资产质量基本保持良好和稳定，不良贷款控制良好。公司2013年上半年收入和净利润分别同比增长13.28%和20.43%，增速在上市银行中位居前茅。估值上，公司目前市盈率为6倍左右，市净率为1.5倍左右，依然处于较低的水平，融资交易建议关注。

　　中信证券(600030)：近5个交易日融资买入17.73亿元，比前5个交易日减少21.8亿元；融资余额达到46.72亿元，增加2.48亿元，增幅为5.61%。融券余额为0.52亿元，减少20.06%。

　　该公司是国内领导券商之一，规模和业务在业内均属领先。2007年以来净利润保持在40亿元以上，盈利能力和创新能力在国内券商中领先。券商股资产较明确，净资产含金量高，同时杠杆较低，盈利仍有较大提升空间。2013年上半年，中信证券收入和净利润分别为60亿元和21亿元，继续保持稳定。估值上公司目前市盈率为26倍左右，市净率为1.58倍左右，与同行业平均水平相当。在券商业务创新大背景下，公司作为业内龙头，具备较强的投资价值，融资交易建议关注。　　(作者单位：华泰证券)