理顺发行体制 重启IPO可期

　　在金融体系各个领域都在为服务实体经济忙得热火朝天的时候，中国的证券市场却只能“摩拳擦掌”，因为其最重要的功能——新股发行还处于暂停状态。

　　屈指算来，停发新股已近一年时间。有新股发行市场的参与者很是不解：监管部门怎么就不知道着急？

　　中国证监会新闻发言人昨日回应重启新股发行问题时表示，证监会对恢复新股发行是积极的，因为“新股发行长期停顿，不利于企业正常的股权融资活动，不利于发挥资本市场促进经济转型升级的作用，也给市场运行增加了不确定性，不利于股市长期稳定健康发展”。由此可见，新股长时间停发，监管部门同大家一样着急。

　　不过，在心急如焚的情况下，监管者的态度又是“审慎的”。该新闻发言人称，必须对过去首次公开发行（IPO）的办法进行较大的改革，最大限度地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。因此，“重启IPO必须与体制机制改革相结合，重在改革，重在理顺新股发行体制中政府和市场的关系，促进市场参与各方归位尽责”。

　　停发新股期间，监管部门没有闲着，而是在做一件关乎中国证券市场长期繁荣发展的大事，即新股发行体制改革。因为过往新股发行存在体制机制性障碍，才造成了新股发行过程中的种种乱象，让证券市场陷入了新股发行频繁暂停、重启的怪圈。要想跳出这个怪圈，必须找准新股发行市场各种乱象的病根，并对症下药。

　　过去的近一年时间里，市场上对重启新股发行的时间点有过无数次失败的预测，预测失败的原因是没能摸清监管者彻底整饬新股发行市场的监管思路，将注意力过多地放在重启的时间点上。改革的过程看似缓慢，实际上是在有条不紊地进行，目前来看，实现质变的可能性越来越大。

　　新股发行体制改革需要深思熟虑，还有一个重要原因是，必须找到尽可能稳妥的方法，充分保护投资者特别是中小投资者的合法权益。从某种意义上说，投资者利益是否得到有效保护，可以作为评判新股发行体制改革成功与否的重要标准。所以，在6月份出台的发行体制改革意见（征求意见稿）中，可以找到很多旨在保护投资者利益的政策设计。

　　因为承载的使命过于沉重，应该理解新股发行体制改革略显漫长的过程，但沙盘推演的计划终需市场的实践来检验，嗷嗷待哺的投融资需求也不应长时间忽略。可以预期，以投资者利益为重的政策取向和细致入微的具体政策设计，将会给新股发行市场带来清新的空气。　　证券时报记者 贾壮