曹中铭：现阶段别奢谈什么牛市

　　在股指创出1849点近五年来的新低，并在沉寂了两个多月之后，市场终于激情爆发。作为股市投资者，没有谁不希望股市走牛的。然而A股诞生20年来，不断演绎的却是牛短熊长的故事。相对股市近期的强劲表现，目前谈A股即将步入牛市显然还为时太早。

　　从已经公布的相关宏观经济数据看，实体经济确实在慢慢转好，但其尚不足以支持一轮牛市行情。如果今后实体经济越来越好，则另当别论。没有实体经济的支持，所谓的牛市只能是“空中楼阁”，即使股指有一定幅度的上涨，最终会跌下来，这也被A股市场一次又一次所证明。所以在股市走强的同时，投资者也要紧盯宏观经济数据的变化。

　　自去年浙江世宝上市后，新股发行暂停已经超过10个月。此前股市下跌新股IPO曾被解读为“罪魁祸首”，但就在此期间，沪深股市不断创出5年来的新低，这说明，虽然新股IPO的抽血效应会对行情产生影响，但不是决定性的。事实上，虽然新股IPO与上市公司再融资对市场资金面会形成巨大的压力，但与解禁后的巨额限售股套现相比，简直是“小巫见大巫”。而且，随着挂牌上市公司不断增多，意味着今后限售股的规模越来越大，同样意味着其对市场形成的压力越来越大。巨量的限售股，就像一把悬在市场上方的“达摩克利斯之剑”，只要这把剑不落下，股市就不会有大的作为。

　　最重要的一点还在于，今年以来虽然市场热点不断，亦不乏暴富的故事，然而整个市场的信心并没有得到有效的恢复。只有在市场持续上涨、资金不断进入、财富效应日益凸显的背景下，在宏观基本面走好的助力下，在有相关政策的呵护下，投资者的信心才有可能得到提升。一轮行情，蓝筹股如果不能全面启动，充其量只是反弹。曹中铭