外围利空加快期指套利价差回归

　　截至昨日收盘，10月主力合约IF1310报收2440.0点，较前一交易日上涨31.6点，涨幅达1.31%，其余两合约涨幅均在1.1%附近，其中，IF1312上涨1.15%，IF1403上涨1.11%。而沪深300指数最终报收2441.81点，上涨1.36%。

　　外围利空，国内期指或将再现生机。一方面，美国政府非核心部门摆停以及美欧自贸谈判告吹的影响，新兴市场再受关注。由于民主、共和两党尚未解决新财年的预算分歧，美国联邦政府非核心部门17年来首次关门，本周将进入第二周。受此影响，9月非农数据一再延迟公布，必须警惕的是，一旦美国国债发生技术性违约，则资金可能将大量涌入避险货币日元、瑞郎等，大量流出商品和新兴市场货币。隔夜，市场恐慌情绪已开始显著升温，VIX指数单日飙升15.95%逼近20大关，同时美国信用违约互换(CDS)市场也急剧走强。

　　而另一方面，9月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%，比上月上升0.1个百分点，连续3个月回升，9月汇丰制造业PMI终值较8月略升0.1至50.2%。此外，9月全国100个城市(新建)住宅平均价格环比上涨1.07%，自2012年6月以来连续第16个月环比上涨。

　　综合来看，美国VIX与CDS市场显示从本周开始美债违约的风险开始加强，外围偏向利空局面，不过国内经济数据的情况较佳，且料在11月三中全会前，还有受益于政策红利预期的板块持续刺激大盘，国内市场做多的风险较小。

　　节后反向跨期套利价差回归趋势明显。进入10月后，股指跨期价差较9月份出现回归趋势，卖近买远的反向跨期套利机会和蝶式套利获利空间依然较大。数据显示，10月份的第一个交易日套利组合IF1312-IF1310、IF1403-IF1310、IF1403-IF1312和蝶式套利组合IF1312+IF1403-2* IF1310的价差均出现不同程度的回归迹象。其中，IF1312-IF1310价差由9月30日的10.0点回落至昨日收盘的6.20点，较9月24日回落6.8点，反向套利近5.80点；而IF1403-IF1310价差由9月30日的29.6点回落至昨日收盘的25.0点，较9月24日回落11.8点，反向套利近24.6点。而蝶式套利方面，IF1312+IF1403-2* IF1310的价差由9月30日的39.6点回落至昨日收盘的31.2点，较9月24日回落18.8点，反向套利接近30个点。

　　而在跨期套利策略方面，昨日各组合反向跨期套利价差虽依然处于高位，但对反向套利进行平仓的操作或者在9月24日进行正向套利操作的获利明显。昨日IF1403-IF1310和IF1312-IF1310这两个组合价差分别为25.0点和6.2点，较9月24日价差分别回落11.8点和6.8点，这意味着如果在9月24日进行卖远买近的正向套利操作，IF1403-IF1310和IF1312-IF1310这两个组合分别获利接近11点和6点。

　　而由于9月份反向跨期套利价差和蝶式套利价差拉升至较高位置，以及9月末10月初价差回归至正常水平的趋势较为明显，卖近买远的反向跨期套利价差进一步扩大的势头空间较少，前期进行反向跨期套利的投资者可考虑获利平仓操作或者反手进行卖远买近的正向套利操作。 (作者钟子宏 系平安期货分析师)