政策利好由虚转实 A股仍处做多周期

官兵/漫画

　　昨日是本周最后一个交易日，下周将进入10月份的下半月，距离十八届三中全会的召开也已不远了，因此，投资者不能寄托于维稳行情，而是将目光聚焦在市场环境发生的实质性变化上。

　　投资遇上改革好年份

　　今年是新一届中央领导集体履政的开局之年，也是中国全面改革的启动之年。从最近的金融改革、财税改革、行政改革、土地改革等一系列政策动态中，我们看到了方向：改革已经成为未来政策的大趋势。投资者对即将召开的十八届三中全会给予了更多的改革期盼，市场聚焦的三中全会可能涉及行政体制、财税体制、民生领域、金融领域、投融资领域五条改革主线。

　　另一方面，经济转型升级是目前我国经济的大文章，也是实体经济最核心的主轴。不仅仅是资本市场，整个金融市场发展都离不开这一主轴，市场对今年三中全会关于资本市场的阐述充满期待，希望相关表述更为丰厚，为资本市场发展构建政策框架。

　　在此大背景下，多数分析人士判断，未来大盘不存在系统性风险，A股市场仍处在做多周期中。在四季度机构投资策略报告中，改革成为了高频词语，多家机构研报都表示十八届三中全会将成为四季度行情的分水岭。有分析师甚至认为，A股市场四季度趋势出现上行拐点将是大概率事件，更不排除在市场犹豫彷徨中形成跨年行情的可能。

　　采访中，多数证券营业部股民对十八届三中全会改革红利寄予厚望。他们认为，此次三中全会将研究全面深化改革重大问题。全面改革将推进各项创新，使中国经济增长从要素推动转向创新驱动。改革与创新正成为中国资本市场新动力，A股将继续演绎结构性行情。看好代表经济转型方向的成长股仍是主流思维，改革和转型仍将是未来市场热点。但伴随经济企稳和流动性改善，A股将进一步企稳回升，今年涨幅滞后的两市主板指数和中小板指数四季度有望补涨。

　　政策利好

　　由“虚”转“实”

　　与前期“务虚”的概念炒作不同，近日市场实质性利好频频出台。

　　中国人民银行周四透露，经国务院批准，2013年10月9日，中国人民银行与欧洲中央银行签署了规模为3500亿元人民币/450亿欧元的中欧双边本币互换协议。业界解读为，人民币推开欧洲大门。

　　中国人民银行10月10日宣布，境外投资者在投资境内金融机构时，可使用人民币投资，具体包括新设、增资、并购、参股、股权转让、利润分配、清算、减资、股份减持或先行收回投资等。

　　国家发改委环资司副司长谢极周四表示，“十二五”节能减排仅完成三成，后3年国家层面面临巨大减排压力，发改委酝酿加大补贴。

　　而央行针对上海自贸区的金融方案细则已于前期完成审批，将于近日择时公布。周五，上海自贸概念王者归来，整个板块暴涨近6%，重新助推大盘上行。

　　证监会10月11日新闻发布会上，发言人表示，新股发行(IPO)财务专项检查现场检查工作已经完成，622家企业提交自查报告，268家提交终止审查申请，终止企业达到了此前上报IPO企业的30.49%。

　　目前，上市公司三季报披露工作已拉开序幕，季报行情逐渐升温。不少预计净利润大幅增长的公司近日获得大量资金青睐。据证券时报数据部统计，21只预计三季度净利润增幅翻倍公司近三日资金净流入超千万元。

　　市场酝酿新热点

　　自9月13日市场进入调整以来，在存量资金的博弈之下，主力资金企图转而追逐主板题材股票来制造新的热点。而创业板市场却一直拒绝深调，反而在国庆长假前逆市进攻，节后乘胜追击冲上1400点之上。可是，这种冒进没有得到权重蓝筹的支持。在创业板指数不断创历史新高的背后，以农业银行、中国石油为代表的权重股均在前期一根长阳后出现连续下跌，不少个股还出现了破位的形态。因此，超级权重股连续调整在一定程度上揭示了股指变盘的风险。

　　值得注意的是，近期创业板指数和上证指数、沪深300之间的背离越来越大。经验证明，市场各大指数的走势不可能长期背离，创业板和蓝筹股的估值差距只有适度弥合收敛，行情才能走得更长远。

　　那么，如果创业板出现调整，谁来扛起领涨的大旗？业界主要看好三大经济发展趋势：一是消费升级带动的制造业升级，二是具有技术型劳动力的成长类企业，三是由转型升级、淘汰落后产能引发的并购重组企业。

　　这三类企业，首先可以从以制造业为主的中小板里寻找。从1月至8月行业经济数据看，制造业板块的37个行业中有8个行业累计收入增长幅度在15%以上，但利润增长幅度超过15%的行业有16个，显然有一批行业是营收与利润同步增长，属于典型的成长性行业，如医药制造业、食品制造业、汽车制造业和木材加工业，这些行业基本属于消费领域，说明消费仍然是我们当下经济增长的基础。其次是沪深主板里与三中全会改革转型相关的政策导向个股，如石油改革、土地改革、养老概念、部分涉及经济升级转型的新兴科技概念股等；三是每年四季度必热炒的重组概念，尤其是与改革转型方向一致的重组类个股，正迎来空前机遇。汤亚平