阿里巴巴放弃香港 “合伙人制”不入港交所

　　阿里巴巴集团高层的一句回应“我们决定不在香港上市”，宣告了阿里巴巴与港交所长期博弈的最终结局。马云所倡导的企业“合伙人制”的创新，终究未能敲开坚持原则的港交所大门。

　　关于阿里巴巴上市的讨论无疑是2013年资本市场各方追逐的热点。对于机构而言，阿里巴巴绝对是年内最炙手可热的金主，各家投行均想在这个准“年度大单”上投放更多资源以期不菲佣金；对于投资者而言，有了腾讯在港股的优秀表现，更期待阿里的上市，这样能在资本市场分享急速成长的中国互联网企业的投资收益；对于阿里巴巴集团自身而言，在香港上市可以获得较高估值实现海外融资的急切需要；对于港交所而言，阿里巴巴若在香港上市，分析师和银行家预计首次公开发行(IPO)融资规模可达150亿美元，有助其成功重回全球IPO募资首位的宝座。

　　但港交所最终并没有给阿里巴巴的合伙人制度放行，且在上市这件事儿上一直坚持原则，任凭马云团队磨破嘴皮子的游说，规则丝毫不放松。港交所行政总裁李小加更是以颇具文学性的笔触，做出非正式表态，港交所做出的决定是最适合、最有利于香港的决定，永远要把公众利益放在第一位。而财经事务及库务局局长陈家强日前又在立法会会议上正式表态，无意改变港所上市审批职能，也无意就新股采取不同股权制度上市，而进行公众咨询。

　　阿里巴巴集团在上市这件事儿上也颇费苦心，不论是从给内部员工的邮件、还是近期高层的公开发言，一个劲儿地力推合伙人制度，并以美国上市的互联网公司做类比，，但说得再好，也是为了实际控制权，“双重股权”有违香港市场的公平原则，想让港交所“破规”接受阿里，马云的意愿并没有实现。

　　如果放弃香港，美国或许会成为阿里巴巴上市的首选，但支付宝事件让许多美国的投资者对阿里巴巴持有保留态度，在讲诚信的美国资本市场，会严重影响到阿里的估值和上市后的法律问题；至于选择上海，A股上市，对于阿里巴巴这种靠前景而非业绩上位的公司而言，A股市场化给不了太高的估值，也仅是拉来垫背的备选。

　　其实，阿里巴巴真正心仪的上市地，还是香港，只有香港才能给阿里巴巴高市值，才没有更多法律诉讼，才不需要调整自身股权结构和治理体制，现在放弃香港或是暂时之举，不排除未来仍有选择的可能。