国债预发行初显价格发现功能

　　上海证券交易所首次国债预发行交易15日顺利结束。本次预发行交易标的为2013年记账式附息(二十期)国债，期限为7年。本期国债15日的预发行交易报收4.050%，较上一交易日上涨1个基点。

　　从交易情况来看，从10月10日至15日的4个交易日中，本期国债合计成交234000手，成交金额2.34亿元，日均成交5850万元。国债预发行的价格走势较平稳，买卖价差基本维持在1个基点以内，大幅小于同期限现券买卖价差，说明国债预发行的价格发现功能逐步显现。

　　专业人士表示，本期国债预发行交易期间收益率的走势和7年期国债二级市场收益率走势非常吻合。从10月10日至15日的4个交易日中，7年期130015国债中债估值收益率分别为4.020%、4.012%、4.057%和4.075%，同期上交所国债预发行收盘收益率分别为4.000%、4.005%、4.040%和4.050%，走势高度一致。某商业银行债券交易员对中国证券报记者表示：“与国债期货的虚拟标准券相比，国债预发行的交易标的是即将招标的真实债券，在某种程度上对二级市场更具有指导和参考意义。”同时，国债预发行推出后，国债的流动性有所提高，7年期国债130015现货二级市场买卖报价价差呈现缩小趋势。

　　某券商固定收益研究员表示，国债预发行交易开局不够活跃的原因主要与目前的投资者群体有关。目前参与主体以券商等交易性机构为主，商业银行、保险机构等国债需求方还没有大规模参与。未来随着试点的逐步推进，参与主体将不断扩大，国债市场化发行制度将逐渐完善，国债预发行品种的期限有望从目前的7年期扩展到更多关键期限。随着国债预发行逐渐被市场熟悉和接受，市场参与热情将逐步提高。　　记者 周松林