雅虎反击借阿里上市套现说 减少售股修改回购协议

　　在阿里巴巴上市裹步不前的情况下，股东再次“让步”支持。昨日，《金证券》记者获悉，10月15日晚，阿里大股东之一美国雅虎已经和阿里巴巴集团就股份回购和优先股出售协议的修订达成一致，在此次修订中，原先雅虎承诺阿里巴巴集团如果在正式IPO时，有权出售给阿里集团的最大股份数量将由原定的2.615亿股减少到2.08亿股。

　　对于这一行动，雅虎解释称，是选择了对阿里的追加，将准备长期持有。而此前舆论则认为， 阿里巴巴之所以选择此时IPO，主要原因是两大股东日本软银和美国雅虎的套现冲动。

　　否认套现冲动

　　《金证券》记者注意到，根据2012年5月双方达成的原协议，阿里巴巴将首先以每股13.50美元的价格从雅虎回购最少2.615亿股、最多5.23亿股股票。这一步骤已于2012年9月完成，阿里巴巴以63亿美金现金和价值8亿美金的阿里巴巴优先股回购了雅虎持有股份的50%。

　　彼时双方规定，阿里巴巴集团如果完成IPO，雅虎需将手中尚还持有的5.236亿股阿里巴巴集团股份中的2.615亿股卖给阿里巴巴集团或者在IPO中出售。

　　正是由于在阿里巴巴集团上市之后，雅虎有权酌情出售手中剩余的阿里股份，使得外界认定，软银和雅虎力推阿里上市是为了套现。

　　为了纠正视听，雅虎方面人士向《金证券》记者强调，此次回购协议修订由雅虎方面发起，并最终和阿里集团达成一致，雅虎将减少出售阿里集团股份，以备对此长期持有，说明对阿里的长期支持。

　　增加上市筹码

　　“阿里目前不上市，雅虎也非常急。”一位香港分析师昨日告诉《金证券》记者，在过去6个月时间里，雅虎的股价已经从25美元上涨至目前的33美元左右，涨幅达到了32%，远远超出基准股指的表现。雅虎股价上涨的很大一部分原因在于，投资者对即将到来的阿里巴巴集团IPO交易感到乐观。

　　记者注意到，为了支持阿里上市，软银和雅虎此前就做出退让。目前，阿里股权架构是雅虎、软银、阿里合伙人分别持有约22.8%、34.7%、10%(其中，马云持有当中股份的7%)，而软银为求阿里顺利上市，破天荒承诺将其持有逾三成股份的投票权，悉数“委托授权”予阿里合伙人，阿里合伙人将持有超过四成投票权，使其合乎监管机构规定。

　　不过，合伙人制度最终没有得到港交所认可。

　　而这次雅虎则对外宣布，这一行动是选择了追加未来，反映了公司股东对公司价值的判断，当然也是看中了阿里巴巴长远的巨大潜力。

　　不过，在力排外界非议之后，阿里的上市是否有突破仍然是未知数。

　　双方实力互换

　　雅虎着急的原因不光是其股价里包含阿里上市的预期，更重要的是，阿里现在上市是最好时机。

　　《金证券》记者注意到，花旗的最新报告认为，按照阿里巴巴同行平均2014年前瞻市盈率为23倍计算，阿里估值有望达到900亿美元。摩根士丹利则预计，阿里今年的营收预计将增长大约59%，这一增幅与Facebook首次公开招股时预计的营收增幅类似。

　　此外，在对外宣布回购协议修正的同时，雅虎还公布了最新的三季报。三季报显示，雅虎持股的阿里巴巴集团在从4月1日至6月30日的三个月内，保持了强劲的高速增长态势，其总营收达到17.37亿美元，较去年同期增长61%；运营收入至8.56亿美元，较去年同期增长130%；而净利润则增至7.17亿美元，较去年同期上升145%。据此前发布的雅虎二季报，阿里巴巴集团第一季度总营收为13.8亿美元，净利润6.69亿美元。

　　上述香港分析师指出，三季度阿里的业绩增长更迅猛，力推阿里成功上市，才能享受更多的收益，大股东们心知肚明。金证券记者 史亮