美股坚挺依旧需警惕泡沫风险

　　在最近美国上演的政府关门政治闹剧中，华尔街再次显现出“处变不惊”的“气度”。当美国两党在最后时刻达成财政协议后，美国股市再拾升势，《华尔街日报》称，市场的注意力正从政治僵局转回到公司业绩上来。

　　在刚刚过去的一周，道琼斯指数累计上涨163点，升至15339.65点，标普500指数当周涨幅达2.4%，收于1744.50点，刷新了最高纪录，纳斯达克指数当周涨幅超过3%。

　　“在美国国会达成财政协议后，许多人开始进入股市，想在年底前再赚一把。”格雷沃夫执行合伙人公司首席技术分析师马克·牛顿告诉记者。

　　“股市表现不错，关键的问题是美联储何时退出量化宽松货币政策。”D M E证券公司场内交易主管艾伦·瓦尔德斯在接受记者采访时表示。他说，明年年初美国将再次面临财政预算、债务上限的问题，美联储首次开始退出量化宽松政策的时间可能要推迟到2014年6月。

　　自2009年3月创下12年的低点以来，美股持续反弹至今，其中一个重要推动力是美联储的几轮量化宽松政策。分析认为，只要量化宽松政策不止，美股的上行动力就不会减弱。

　　自今年3月5日道指率先冲破尘封五年半之久的历史最高纪录及标普指数在3月28日一举登顶后，美股便不断改写历史纪录。每当股市创出新高之时，都不乏警示泡沫的声音。但一次次的经历似乎都在证明股价没有最高只有更高。

　　今年以来，美股先后克服了美国自动减赤、美联储政策退出预期、埃及动乱、叙利亚危机、美政府关门及债务上限逼近等众多不利因素的影响“逆风”上扬，道指、标普指数和纳斯达克指数分别上涨了17.3%、21.5%、27.9%。而与2009年3月份的低点相比，标普指数则反弹了150%以上。

　　在美国经济复苏仍较为缓慢、失业率居高不下、公司收入增速下降等背景下，股市不断向更高点进发，显得和经济基本面有些脱节。因此，在股市屡创新高之时，业内对股市是否存在泡沫存有分歧。

　　股神巴菲特近日表示，即便华盛顿陷入财政僵局，对于股市而言也没有不买的理由。

　　“目前投资者看起来很自信，股市充满了韧性，金融市场也显得稳固。”牛顿说，从技术指标看，衡量华尔街恐惧指数的芝加哥期权交易所波动指数短期跌幅相当大，在过去60个交易日下跌了35%；同时，股票看跌与看涨期权比率则降至至少一年的最低点，显示投资者仍看好未来股价。

　　“现在看来，市场并没有恐惧的迹象，也没有回调的必要。”牛顿预计，未来几天，标普指数可能继续上涨，突破1740点；之后，股市可能温和回调，直到11月初，股市可能迎来年底反弹行情。

　　“从10年到15年的大周期看，由于公司盈利前景看好，我对股市的表现仍很乐观。”牛顿说。

　　不过，他也承认，随着美国财政部不断发行债券，美联储持续购买债券，其资产负债表规模不断扩张，一个越来越大的泡沫正在形成，未来几年会对市场造成实质性影响。

　　瓦尔德斯也表示出对股市存在泡沫风险的担忧，“目前借钱买股票的杠杆率处于历史高点，这是一个非常危险的信号。投资者希望股市一直涨下去，但这最终要终结。”

　　从中短期看，股市也面临诸多不确定性因素。“华盛顿并没有真正解决财政问题，只是把问题往后拖几个月而已，到明年年初，围绕债务上限等问题的争论可能引发股市下跌。”牛顿说，而且美国上市公司新的财报并没有想象中那么好，公司收入增速继续下降，这对于市场来说也是个抑制因素。

　　不过，牛顿表示，最后可能会找到一些解决泡沫问题的办法，股市也只是需要技术性回调，而不会崩盘。