宁波联合重组背后：大股东“一箭双雕”

　　时隔三年后，宁波联合（600051，前收盘价6.71元）大股东荣盛集团的承诺终于有了实质性动作。日前，公司发布公告称，通过非公开发行股份，荣盛集团拟将其房地产业务注入上市公司。

　　《每日经济新闻》记者注意到，荣盛集团此次拟注入的资产应当是杭州盛元房地产开发有限公司（以下简称杭州盛元），不过杭州盛元一直依赖荣盛集团拆借资金。对此，有观点认为，大股东将地产业务注入上市公司，既甩掉了杭州盛元这个包袱，又可以将股权和对其的债权变现，可谓“一箭双雕”。

　　拟注入房地产资产

　　自9月19日停牌后，宁波联合于10月19日公告，公司10月18日收到荣盛集团 《关于筹划重大资产重组事项的告知函》，经与有关各方论证和协商，荣盛集团拟通过由上市公司非公开发行股份购买资产的方式将其房地产业务注入，该事项对公司构成重大资产重组。经申请，公司股票自10月21日起继续停牌不超过30日。

　　据荣盛集团官网显示，除宁波联合外，荣盛集团旗下经营房地产开发业务的只剩杭州盛元房地产开发有限公司。由此看来，本次荣盛集团计划注入的资产应当是杭州盛元。

　　工商注册信息显示，杭州盛元成立于2002年9月，注册资本1亿元，荣盛集团、三元控股集团各持50%的股份，其中三元集团的实际控制人李成新为荣盛集团董事长李水荣之弟。

　　荣盛集团官网显示，杭州盛元开发的项目包括“绅园”、“盛元慧谷”、“蓝爵国际”等，“绅园”、“盛元慧谷”、“蓝爵国际”项目都已售罄。除此之外，该公司还间接持有三个项目，皆与滨江集团合作，并多由后者操盘。

　　财务数据显示，2009~2012年，杭州盛元营业收入分别为0.97亿、0.19亿、0.08亿、14.28亿元；净利润分别为1582.71万、-0.03亿、-0.21亿、3.12亿。截至2012年底，杭州盛元总资产为46.70亿元，净资产1.89亿元。

　　杭州盛元欠巨额债务

　　杭州盛元长期接受荣盛集团的“资助”。财报显示，2010年荣盛拆借给杭州盛元5.5亿元，2011年则是6.2亿元，截至2012年末攀升至8.19亿元。

　　有观点认为，对荣盛集团而言，将杭州盛元注入宁波联合是一箭双雕，一是在房地产调控仍未放松的背景下，可以卸下“包袱”；其二，可以实现对杭州盛元股权和债权的“变现”，缓解资金压力。

　　事实上，荣盛集团自身资金也不宽裕。近年来，该公司每年都发行融资券融资，而在2013年，其已发行二期共20亿元的中期票据。对其今年发行的中期票据，中信资信青古有限公司出具的跟踪评级报告认为，2013年一季度，由于荣盛集团2012年末新增PTA产能仍处于试生产阶段，加之行业景气度依然低迷，公司营业收入使其资产负债率及全部债务资本化比率在2013年3月末分别升至69.93%和66.89%。

　　荣盛集团的一箭双雕，对宁波联合则意味着双重压力。一是公司股本总量将增加，每股收益将被摊薄，这会给公司股价增加下行压力；二是上市公司需要背负杭州盛元对荣盛集团的巨额债务，这对资金面本就不宽裕的宁波联合而言无异于雪上加霜。截至今年上半年，宁波联合账面货币资金为8.83亿元。