IPO停摆下的微观视角：投行人士备受煎熬

　　“投行寒冬什么时候才能过去？”这是很多投行人士内心的疑问。自去年底监管层开始财务审核，券商IPO已停摆一年，这一年不仅券商承销保荐收入大幅下降，同时很多投行人员也备受煎熬。

　　在IPO停发的这一年里，券商投行业务规模较大的中信、国信证券在今年上半年该业务分别同比下降60%和82%，裁员降薪的消息接连不断， 而与投行息息相关的就是投行的各位从业人员更是步入寒冬。

　　在没有项目可做的一年里，保荐代表人流动性日益增大。根据证监会披露的监管信息可以看出，从2012年10月至今，一年的时间里登记机构有所变动的保代达109人，而监管登记状态显示登记变更中的人数为64人。据此计算，在一年时间内选择离职跳槽的保代总数达173人，占据保代总人数2394人的7.2%，这个数据大大超出每年5%的正常流动。

　　根据证监会信用监管登记统计，记者发现从去年10月起算，中航证券流失率最高，在一年内保荐代表人人数已从28人降为14人，流失一半的保荐代表人，而这14人中还有一人处于登记变更状态。而在已经离开的14人中有一半的人转投华创证券，3人转投长江证券，其余几人分别进入宏源证券、平安证券、湘财证券以及申银万国投行。其次流失率较高的分别为华泰联合与中银国际，分别流失11名与10名保代。而转入保代最多的券商是申银万国，在已登记变更的109人里有21人转入申银万国，占据已变更登记人数的19%。

　　“保代工作已经不是原来的‘金领’行业了，从去年开始就有保代过剩的趋势，去年刚入行没有项目，到今年IPO停发更是没有项目。这个行情下，投行也是惨淡经营。好多投行也是取消了奖金。”某券商投行入职两年的投行人士对记者表示。

　　对此另一位投行人员表示：“项目停发没有提成收入降低是必然的，毕竟每年能拿到百万元以上的只是少数，很多投行的同事现在也会去做并购、新三板等。今年保代流动与IPO停发有关系。”

　　同时他还表示：“并不是所有投行都在煎熬中，有些券商在IPO停发后转向债券项目、并购、新三板等，解决了停发期间的成本问题，但这也只是在停发期间临时解决之路，并不能真正的长期实施，毕竟比起IPO、新三板等项目不仅程序复杂，同时收入低。此外，并购业务市场有限，无法容纳过多的券商。”