保壳大战有盈利真胜 只重规模无效益假赢

　　提前打响“保壳战”扭亏或成“主旋律”

　　据媒体报道，临近年关，ST板块“保壳战”便提前开打。上周以来，ST板块的部分个股股价出现持续飙升，而36家ST公司已连亏两年，面临摘牌风险。由于第四季度为传统淡季，因此不少上市公司的“保壳攻坚战”在三季度提前开打。还有多家券商分析报告根据三季报预告情况挖掘了部分“翻身”热门股，*ST鞍钢、*ST韶钢、*ST济柴、*ST成霖、*ST上控等多只个股，可能符合年报盈利、每股净资产超过1元，并且主营业务收入超过1000万元等“摘帽”条件。

　　年年出现“保壳战”高峰，可谓是中国特色的资本市场。在IPO长时间不开闸的大背景下，壳资源更显得弥足珍贵，想借壳上市者如过江之鲫。这就形成了在中国股市的特殊景观：本来臭不可闻的垃圾股，却一再被炒成众人追逐的香饽饽。没有办法，谁让上市圈钱那么诱人。不过，上述“摘帽”名单中不少是实力雄厚的大国企、重工业企业，也让我们看到“不幸”跌入ST板块企业的出路：扭亏为盈，而不一定全是卖壳逃生。

　　“蛇吞象”风光一时三元股份难阻巨亏

　　先后涉足三鹿奶粉和湖南太子奶资产重组的北京上市公司三元股份亮出的三季报显示，公司仍未能止住“出血点”。今年前9个月，公司巨亏8843万元，幅度比中报的亏损近4000万元进一步扩大。该公司预计，到下一报告期末仍将有较大亏损。

　　4年前，三元股份出人意料地“吞下”了深陷三聚氰胺泥沼的三鹿奶粉。1年前，三元股份再次跨地域收购负债沉重的湖南太子奶。业内人士称之为“蛇吞象”，不知是贬义还是褒义，然而，这些大手笔整合之后，公司的业绩似乎也出现明显“后遗症”。到今天，巨额亏损让人很难对这类并购有正面评价。实际上，过快和超过自己实力的扩张，往往是欲速则不达。国际上著名的案例，就是美国在线合并时代华纳，前者是新兴网络媒体，后者是实力雄厚的媒体大佬，也曾经有“蛇吞象”的美誉。虽然喧嚣一时，但最终以分手告终，双方不欢而散。静下心来看购并，还是量力而为最好。

　　蓝色光标推激励计划“半价”卖给众高管股权

　　10月22日，蓝色光标发布新的股权激励草案。公司拟以29.97元/股的价格，授予激励对象限制性股票1200万股。值得注意的是，该价格系根据不低于该草案公告日前20个交易日公司股票均价59.93元/股的50%确定。其中，首次授予1085万份；预留115万份，占计划拟授予限制性股票数量的9.583%。首次授予的限制性股票的激励对象为公司中层管理人员及核心业务骨干人员，共计591人；预留部分授予的激励对象由董事会提出。

　　半价高管股权，且金额大、股数多，激励效应想必应十分明显。作为公关行业的龙头老大，蓝色光标扩张极为迅速，业绩增长也成业内翘楚。作为主要靠人脉和人力资源的行业，留住高管和业务骨干的要求极为迫切，这恐怕也是蓝色光标对股权激励较为积极的原因之一。需要留心的是，在中国资本市场有时股权激励暗藏利益输送或黑色交易，有时企业效益并不理想股权激励效果适得其反，因而又经常不被投资者看好。但愿蓝色光标的股权激励能达到效益增长和市值增长并举、高管收益和企业发展同步的目标。

　　以岭药业联手国际名校攻坚中医药抗肿瘤研究

　　10月20日，英国卡迪夫大学-以岭医药研究院医药研究中心成立大会在北京召开。该中心将围绕中医药现代化、国际化，中药抗肿瘤的靶点研究、临床应用，肿瘤研究的前沿理论等开展深入的交流与合作。该中心成立后，将进一步开展养正消积胶囊抗肿瘤的靶点研究、联合开发新的抗肿瘤药物。

　　医药企业开展科研，加强对中医药药物的研发，实属分内之举。特别是联合国际知名大学，围绕中医药现代化、国际化和肿瘤的治疗药物进行研发，更应鼓励。长期以来，中医药的疗效、科学依据、病理和理论研究等，争议不断，导致中国虽然作为中医的发源地，但中医不兴、中药不彰，有消息说国际市场90%的中医药份额为韩国和日本占领。确实需要国内中医药企业加大研发力度、推广国际合作。需要提醒的是，尖端的医药研究投入大、周期长、出成果慢，因而风险大，上市公司千万莫以此类话题去短期炒作。重庆啤酒倒在疫苗研发的前车不可不鉴。

　　湘鄂情经营问题多多监管部门责令整改

　　据湘鄂情公告，北京证监局对公司下发《行政监管措施决定书》。决定书显示，湘鄂情在财务核算、治理经营等方面存在诸多问题，包括违反《企业会计准则》确认加盟费收入1480万元，确认股权收购合并日前损益1556万元，共影响当期损益3036万元，占2012年度净利润28.09%等。对此，湘鄂情方面表示，公司将按照北京证监局的要求，对不符合规定的行为认真及时予以改正，并在规定时间内向北京证监局提交书面整改报告。

　　湘鄂情是一家知名的餐饮企业。前不久，这家高端餐饮企业因整顿奢靡之风业务受创而引起媒体广泛关注，那时业内人士主要是从产业结构调整的迫切性来看公司未来发展。这一次，湘鄂情的问题显然与产品无关，与产业结构无关，与技术和经营无关，而是企业经营的基本理念出了问题，企业的诚信出了问题。君子爱财，取之有道，企业经营顺利时应该如此，企业经营出现困难时，还是要如此。这是一个底线。放弃这个底线，有可能逞一时之快，但迟早要出大事。