中资股全线回调 港股避险情绪升温

　　周四港股市场面临的外围环境较为不利：一方面，隔夜美股在持续上行之后出现回调，因量化宽松延迟退出预期升温所激发的短线做多动能逐步衰竭，好坏参半的美国企业财报难以给股指带来持续上行的动力；另一方面，中国内地汇丰PMI初值虽然再创新高，但并没有出乎市场意料，相反,乐观的经济数据以及热钱的不断流入令央行开始紧缩流动性，A股市场已出现三连阴。受到内外市场联袂走低的拖累，港股市场连续三个交易日走低，恒生指数跌破23000点大关。

　　恒指周四全天呈现低位震荡，最终收报22835.82点，跌幅为0.71%。大市交投小幅萎缩，共成交652亿港元。前期表现强势的中资股回吐压力较大，国企指数与红筹指数分别下跌1.29%和0.66%。由于外围市场尤其是内地A股持续回调，港股市场的避险情绪有所升温，恒指波幅指数近两个交易日涨幅达8.21%。

　　由于近两个交易日H股市场遭受获利回吐，且跌幅高于内地A股，导致恒生AH股溢价指数重新回到100点上方，截至昨日收报100.15点。在具体个股的比价方面，全部82只A+H股中，A股相对折价个股数量已经缩减至23只，中国银行A股股价重新回到H股上方。就后市而言，在美联储QE退出延后预期逐渐增强的背景下，预计AH股的联动性有望显著增强，AH溢价指数或将呈现横盘震荡格局。

　　从昨日盘面的行业表现上来看，由于北京推出加强楼市调控的七项举措，导致中资地产股全线重挫，拖累恒生地产类指数跌幅达到1.32%。其中，中国海外、华润置地两只蓝筹股跌幅均超过2%。瑞银发表研究报告指出，此次政策与“限价令”相似，北京9月住宅楼价同比大幅上升20.6%，高于今年初定下的目标，引发政府采取措施，相信其它楼价升幅较大的城市短期也有推出调控政策的可能。瑞银认为，短期内中资地产股股价会较为波动，主要因为市场忧虑会有新一轮调控措施出台，而近月该类股股价已上升20%，可能引发投资者获利离场。

　　除中资地产股之外，强周期类股份也承受较大抛售压力，恒生能源业指数昨日下跌为0.84%，石油、煤炭类个股为领跌主力，这主要源于超出预期的库存数据令纽约油价近日大幅下挫至97美元附近。

　　相对而言，防御类股份在弱势中更容易受到资金追捧，恒生消费者服务业指数昨日逆势上涨0.48%，其中，10月份以来持续飙升的澳门博彩类股份经历了短暂的回调后再度启动，银河娱乐、金沙中国两只蓝筹股均出现逆势上涨。对此巴克莱发表报告认为，澳门博彩收入正如预期般恢复正常，但表现仍属强劲，预计全月收入可按年增长三成，至349亿港元，因此维持对澳门博彩板块的正面看法。

　　展望港股后市，逊于预期的美国非农就业数据令美联储年内退出QE的可能性下降，港股市场短期面临的流动性大规模流出的风险不大；投资者更应当关注的是内地央行近期的政策倾向。受到持续乐观的经济数据、高企的通胀数据、国际热钱的重新流入、人民币汇率连创新高等多重因素影响，内地央行已出现收紧流动性的倾向，致使近日内地银行间回购利率和拆借利率显著攀升，对于流动性前景的担忧制约了A股的上行，同时也引发了H股市场的全线回吐。因此，短线而言，港股投资者应当密切关注内地资金价格的动向。　　香港智信社