浑水“埋伏”赴美IPO潮 网秦坚决反击

　　做空中概股，美国做空机构浑水研究公司再现“江湖”。

　　10月27日，记者登陆北京网秦天下科技有限公司（下称“网秦”）发现，针对浑水的做空声明，该公司表态称“指控严重失实”，“此报告系诋毁网秦，故意误导投资人，以达到其资本获利的恶意行为”。网秦称，“公司正评估由此造成的负面影响和损失，并将对该过程中的恶意行为保留追究其法律责任的权利。”

　　当地时间10月24日上午，浑水发布了长达81页的做空报告，指责网秦操纵了一场重大的骗局，公司价值就是个“零”。对此，市场立即出现负面反应——网秦股价当天从23美元/股直线下跌至8.46美元/股，并数次触发暂停机制（短时间内大幅下挫，股票将暂停交易5分钟）。

　　然而，与此同时，中国企业赴美上市的步伐却重新开启。近日，中国多家IT企业，如500彩票网、久邦数码均向美国证券交易委员会提交了招股说明书。分析人士甚至预计，中国企业或将再次掀起新一轮赴美上市热潮。

　　非首次被做空

　　事实上，网秦不是第一次被国外机构做空了。去年年底，美国调研公司FJE Research质疑网秦“在中国的用户数量作假”，由此让该公司首次在市场中产生了信任危机，并让股价在短时间内下挫10%以上。不过，网秦经过连续澄清，最终安然度过当时的危局。

　　但目前网秦遇到了更为中国上市公司熟知的对手——浑水。浑水在做空报告中认为，网秦声称的2012年中国安全服务营收中，“至少72%是虚构的”。

　　浑水直言，网秦最大的客户实际上就是网秦自己。浑水还称，根据他们研究后作出的估测，网秦在中国市场所占份额仅为1.5%左右，而不是该公司声称的55%左右。网秦的中国付费用户也不是网秦声称的600万人，而是不到25万人。

　　为了达到做空目的，浑水还称，网秦7.0版杀毒软件并不安全。同时，网秦的收购交易极有可能正在恶化，且现金余额极有可能是不真实的，并认为该股票的估值不到1美元/股，评级为“强烈卖出”。

　　对此，资深IT分析师唐欣告诉《国际金融报》记者，网秦的市场表现一直不温不火，商业模式单一、竞争力不强也是它一直存在的“硬伤”。因此，此番被做空机构浑水盯上“虽然是意料之外，但也在清理之中”。

　　“浑水过往的做空是有一些不实的内容，因此，他们的言论不可尽信。”唐欣称，但至于最终谁在“说谎”，网秦是不是真的一点问题也没有，目前还无法确认。

　　网秦坚决反击

　　受此番做空影响，网秦股价于10月24日和10月25日两天直线下挫，盘中最大跌幅超过55%。

　　面对浑水的指控，网秦第一时间就发布声明反击，称浑水针对网秦的指控严重失实，“此报告系诋毁网秦，故意误导投资人，以达到其资本获利的恶意行为。”网秦强调，“公司经营状况一切正常。公司在财务报告中披露的信息真实、准确，不存在任何虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。”

　　北京时间2013年10月25日晚8点，网秦召开电话会议，面向全球投资者针对不实指控做出了进一步的回应：公司董事会宣布将执行3500万美元股票回购计划，并已成立一个独立的特别委员会对做空机构浑水上周四发布的报告内容进行独立评估。

　　好消息则是，美国投资银行派杰上周五发布投资报告力挺网秦。其不仅维持网秦股票“增持”评级，还维持27美元的目标股价不变。

　　意在下一波IPO潮？

　　对于浑水本次做空的时间点，有媒体直言“蹊跷”。据报道，浑水发布做空报告时，网秦美国几位高管正在飞赴中国的航班上，错过了澄清的第一时间，且中国总部在筹备八周年庆。从宏观环境看，也恰逢中国科技企业又一轮集体赴美上市之际。此前，去哪儿网已确定赴美IPO（首次公开募股），阿里巴巴也对美国市场有意，而500彩票网、久邦数码均递交了招股书。

　　有分析直言，多只中概股IPO在即，通过浑水本轮的“空军轰炸”，可达到IPO定价不高的目的，从而为未来抬高股价留下空间。该分析还称，不少机构还可以利用做空机制大获利润，也可以使股价回到低位，为下一次拉抬股价做准备。

　　“客观而言，经过两年多的低潮期，目前中概股在美国市场的表现明显回暖，投资者信心也有所恢复，虽然不能和2009年和2010年的火爆相比，但境内IPO始终不开闸，香港上市的要求又高，美国纳斯达克市场几乎是惟一的选择，也几乎是很多企业不得不关注的最后机会。”唐欣认为，“不过，本轮浑水做空之后，可能会对中概股赴美上市产生不好的影响。”

　　“这实际上是再一次的提醒。”业内资深人士认为，自身不规范、运营存在漏洞，是被“做空”潜在的“病根”。这些风险一旦无法安全克服，就很容易成为做空机构攻击的对象。

　　对此，唐欣建议，正在赴美上市或是有所企图的中概股们放弃侥幸心理，扎扎实实把企业做好。同时，做好投资者关系，及时披露信息，做到财务公开透明。