煤炭“萝卜卖泥价” 应收账款重伤上市公司

　　中投顾问能源行业研究员任浩宁称，赊销问题导致的煤炭行业应收账款激增的情况仍将持续，未来或将面临一定的坏账风险

　　受煤炭行业整体市场行情一年来持续下滑的影响，煤炭业上市公司应收账款普遍激增。Wind数据统计显示，截至10月28日，已披露三季报的煤炭行业上市公司中，应收账款最多的三家包括中国神华、山煤国际、中煤能源，应收账款总金额高达434.84亿元，与去年同期相比新增了100亿元。其中，中国神华一家的应收账款就高达228.21亿元，同比新增了68.77亿元。

　　此外，截至三季度末，阳泉煤业、西山煤电和露天煤业的应收账款也分别高达45.64亿元、33.41亿元和19.48亿元，较去年同期均有一定程度增长。

　　煤炭专家李朝林接受《证券日报》记者采访时称，一年来，煤炭价格一路下降，整体行情不好，“以前是萝卜快了不洗泥，应收账款就很少；现在供过于求，萝卜只能卖个泥价，在巨大的库存压力下，煤炭企业为了不丢掉客户，只能依赖赊销”，所以导致煤炭行业应收账款大幅增加。

　　中投顾问能源行业研究员任浩宁也向《证券日报》记者表示，煤炭行业应收账款增加除了受自身行业不景气影响外，还主要受下游火电、钢铁、有色金属等产业遭遇宏观调控的影响。

　　从“萝卜快了不洗泥”

　　到“萝卜卖泥价”

　　当然，能够让煤炭行业见到一丝曙光的是，截至目前，环渤海动力煤价格指数已经在近一年的下跌后，出现连续两周上涨且涨幅有所扩大。10月23日公布的最新一期环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格为533元/吨，周环比上涨了2元/吨。

　　李朝林称，煤炭价格从去年11月初降价“起步走”，到目前“稍息”不到一年时间，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格每吨下滑了110元，整体上下滑了17.1%。而且今年的煤炭价格下滑是在去年11月初和前年同期比大幅度下滑25%的基础上又继续下滑了17%。

　　近两年内，煤炭行业的整体供求关系发生了大逆转，李朝林称，原来是“萝卜快了不洗泥”，现在“萝卜只能卖个泥价”。

　　从之前“黄金十年期”火电企业拿着现金到处抢煤，到现在煤企生怕丢掉大客户，主动降价、赊销等各种措施求着火电企业来买煤。李朝林表示，从河南的情况看，原来煤炭行业黄金十年的时候，下游煤炭采购企业为了能抢到煤，很多都是预付款；现在煤价持续下跌一年多了，一般电力企业采购煤都改成了后付款，有些还是以承兑汇票付款，从开票到兑现一般要有几个月的时间，如果要及时拿到货款，就要向银行支付相应的票据贴现费用。

　　应收账款仍将激增

　　或存坏账风险

　　事实上，2013年以来，整体煤炭企业的经营更加困难，而且未来短期内这种经营困难仍将持续加剧。李朝林分析，一方面，煤炭企业经营成本增加；另一方面，煤炭企业亏损亏损面仍在扩大，黑龙江、吉林、重庆、四川、云南、安徽等6个省区甚至全行业亏损。再者，煤炭企业资产负债率不断上升，偿债能力下降，经营风险加大。

　　国家统计局最新数据显示，今年1月-9月煤炭采选业利润同比降40.2%。全国规模以上工业企业主要财务指标显示，煤炭洗选业前三季度实现主营业务收入23657.7亿元，同比下降1.4%，实现主营活动利润1532.4，同比下降40.2%。

　　而之前中国煤炭工业协会8月份通报的显示，今年前7个月中国煤炭产销量同比“双下降”，煤炭企业经营困难加大，行业利润继续大幅下降。数据显示，前7个月全国煤炭产量为21.3亿吨，同比下降3.5%；销量为20.7亿吨，同比下降3.9%。

　　此外，虽然煤炭进口税率从0恢复到3%，但煤炭进口大幅增长仍在挤占国内煤炭企业的市场空间。海关最新统计数据显示，今年1月-9月，我国累计进口煤炭2.39亿吨，同比增长17.6%。其中，9月份进口煤炭2573万吨，同比增长38.1%，环比下降0.9%。

　　任浩宁认为，从整个能源结构来讲，未来风电、光电会不断增加，火电企业的市场空间将持续受到挤压，煤炭作为主体能源的地位将逐渐弱化，另外，钢铁、有色金属等煤炭下游产业受国家宏观调控影响会逐步显现，煤炭产能过剩的形势将更加严峻。

　　在煤炭市场供过于求的大背景下，去年到现在一年来价格不断下滑，定价、结算方式的主导权都有不同程度的丧失，因此，任浩宁称，赊销问题导致的煤炭行业应收账款激增的情况仍将持续，未来或将面临一定的坏账风险。　　■本报见习记者 唐振伟