珠江啤酒净利降28% 夹缝中生存患上"补助依赖症"

　　在原材料成本上涨和啤酒巨头的竞争下，作为二线区域品牌的珠江啤酒(002461，收盘价8.64元)生存日益艰难。

　　10月28日晚间，珠江啤酒发布的三季报显示，前三季度实现营业收入25.2亿元，同比持平；实现净利润4650万元，同比下降28.6%；扣除非经常性损益后净利润为2665万元，同比增长40.4%。

　　不少业内人士称，靠政府补助支撑业绩的珠江啤酒，实际上在外来品牌的挤压下面临两难。“珠江啤酒的市场份额正在被蚕食，如果继续压缩在广州区域，珠江啤酒未来成长空间有限。”广州一位不愿透露姓名的食品饮料行业分析师告诉《每日经济新闻》记者。

　　珠江啤酒销售旺季不旺

　　珠江啤酒财报显示，第三季度实现营业收入10.8亿元，同比持平，实现净利润1972万元，同比略降5.7%，扣除非经常性损益后净利润为1246万元，同比大幅增长153.7%。

　　第三季度理应是啤酒行业的销售旺季，珠江啤酒旺季不旺实有难言之隐。

　　就国内啤酒市场而言，经过上一轮密集的并购潮，行业的集中度明显提升，华润雪花、青岛、百威英博及燕京占有60%以上的市场份额，控制着70%的行业利润。资料显示，青岛啤酒设在揭阳的分厂已在去年投产；此前，青岛啤酒还收购了粤北知名啤酒品牌韶关活力。无独有偶，今年2月5日国内另一大啤酒巨头华润雪花也成功收购了拥有145万吨产能的广东金威啤酒。

　　四大巨头全国布局的战略势必会挤占区域品牌的市场份额。广东省酒类行业协会对外发布的数据显示，2012年广东本地啤酒市场上，珠江啤酒和青岛啤酒的产量分列一、二位。其中前者为105万千升，后者为94.3万千升，双方差距只有10.7万千升。

　　该分析师称，啤酒行业竞争十分激烈，本土品牌珠江啤酒外围劲敌较多，市场空间又有限，业绩下滑不可避免。“全国啤酒行业格局基本已定，珠江啤酒属于区域品牌，竞争力一般，影响力有限。外来品牌在广东越来越强势，对珠江啤酒来说不是好消息。”

　　走出华南才有发展空间

　　《每日经济新闻》记者查阅近三年的年报发现，虽然珠江啤酒的营收逐年增加，但营业利润却呈逐年下降；其归属净利润增速也出现放缓甚至转负。数据显示，2009年～2011年，珠江啤酒的归属净利润分别为8569万元、9131万元、5018万元，同比增幅分别为42.84%、6.56%、-45.04%。

　　珠江啤酒预计，今年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-30%～0，变动区间为3567.28万～5096.12万元。这也意味着，如果珠江啤酒全年业绩预降坐实，将是上市三年来第三次年报业绩下降。

　　对于2013年业绩预降原因，珠江啤酒解释为“非经常性收益减少”。

　　在表现平平的业绩表中，每年可观的政府补助格外耀眼。珠江啤酒三季报显示，今年收到的政府补助同比减少，营业外收入同比下降67.94%。过去三年(2010年～2012年)间，珠江啤酒获得政府补助依次为409.7万元、3691.5万元、7306.7万元。

　　值得一提的是，珠江啤酒已经多次被投资者质疑患上了 “补助依赖症”。公司证代王建灿接受媒体采访时曾提到，非经常性损益收入主要是指政府补助这块，毕竟补助不可能年年有，因此对2013年的净利润产生了比较大的影响。

　　“国企背景的珠江啤酒可以获得政府补助，所以在市场化环境中面临的压力没有民企那么大，但这也束缚了它未来的发展。”前述分析师称。他认为，啤酒行业只有做大才能做强，珠江啤酒如果只专注于华南市场，很难有发展空间。珠江啤酒应该扩大产能，做成全国性的大品牌，提升竞争力。