券商最新评级：9股欲迎翻倍空间

　　海油工程

　　类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：林开盛日期：2013-10-31

　　前三季度EPS0.30元（最新股本摊薄），基本符合我们预期（0.31元）。公司前三季度实现收入129亿元，同比增长69%；净利润13.3亿元，同比增长189%。Q3实现收入56亿元（YoY+60%，QoQ+15%），净利润5.1亿元（YoY+116%，QoQ-10%），对应EPS0.12元，基本符合我们预期（0.13元）。

　　剔除营业外收支影响，Q3公司净利润环比基本持平。Q3公司净利润环比下滑10%，净利润率环比下滑3个百分点至9%，主要因素为：1）Q3营业外收入环比下降7690万元（Q2收到政府补助），影响EPS-0.01元；2）Q3管理费用环比增长130%，管理费用率环比上升3个百分点，考虑所得税影响后，影响EPS-0.03元；3）Q3所得税率环比上升2个百分点至14%。

　　Q3公司安装业务量同比大幅增长。尽管Q3为台风的高发期，报告期内公司运营23个海上油气田开发项目和3个陆上LNG建造项目（H1数目分别为23和3个），荔湾3-1项目、丽水36-1项目、绥中36-1项目及澳大利亚Gorgon项目接近完工。Q3公司安装业务投入9539船天，同比增长154%；铺设海底管线447公里，同比增长110%，推动公司业绩同比大幅增长。

　　融资助力新产能投放，公司深水战略继续推进。2013年10月11日公司完成非公开发行股票，发行5.32亿股，发行价6.58元，募集资金34.7亿元，主要用于珠海深水装备制造基地。珠海深水基地一期工程建设总体进度已超过74.5%，预计2014年将贡献业绩。Q3公司承租一条深水多功能安装船，预计2014年初交船并投入使用。

　　预计海油工程13、14和15年EPS分别为0.42、0.52和0.64元，当前股价8.28元，对应13-15年PE分别为20、16和13倍，维持“买入”评级，6个月目标价为10.40元，对应14年PE20倍。