提高直接融资比例和投融资者地位平衡是“王道”

　　“对于十八届三中全会，我有两个方面比较期待，一个是如何提高直接融资的比例，另一个是如何促成投融资者相互之间地位的平衡。”英大证券首席经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示。十八届三中全会召开在即，有关资本市场的改革措施成为业内关注的焦点。

　　“目前相对于以银行为主体的间接融资而言，我国资本市场上直接融资比例过低，如何提升股票、债券等直接融资的比例是资本市场的重要改革方向。”李大霄指出，从历次金融风暴来看，直接融资的比例越高，整个金融系统的风险就越低。

　　根据中国人民银行最新数据，9月份社会融资规模为14049亿元，其中人民币贷款7870亿元，占比56%，而企业债券和非金融企业境内股票融资合计仅为1528亿元，占比不到11%。据悉，美国直接融资占总融资比重约为60%。

　　国泰君安高级经济学家林采宜表示，中国金融市场的结构导致中美直接融资和间接融资占GDP比例不同，中国企业债市场不发达，股权市场单一，导致企业融资只能片面依赖银行的信贷渠道，致使中国银行信贷占融资比例过高。

　　“多年来，投资者对资本市场的贡献不容抹杀，但是如何保护投资者的合法权益，让他们能分享资本市场发展壮大的成果是一个亟待解决的问题。”李大霄指出。

　　李大霄表示，平衡投融资者的地位和新股发行改革有直接的关系，新股发行改革需要改变以往过度偏向融资者的状况，并且要彻底消除“三高”现象，即高价发行、高市盈率和超高募集资金。

　　“目前需要摆正投融资者的定位，加大对投资者的保护，另外要加强对融资者的监管和限制，让二者达到地位上的平衡。”李大霄说，当然，对于券商发展的支持也是资本市场发展的重中之重。