白马集体失蹄 众机构处变不惊

　　近期A股市场出现明显调整，前期累计涨幅巨大的传媒、通信、电子、医药等板块均出现连续调整。就连基金重仓的白云山、伊利股份、上海家化等优质消费股也受三季报业绩低于预期等原因影响出现少见的集体调整，如白云山、伊利股份、长城汽车等近半月已累计下跌超过20%。

　　从这些白马股最新披露的三季报来看，少则20%、多则200%的净利润同比增速不可谓不亮眼，但部分市场人士还是发出业绩低于预期的声音。不过，单单第三季度业绩表现不及预期就拖累这些稳健的白马股股价出现连续大跌，还是让不少投资者感觉有些诧异。

　　有分析人士告诉证券时报记者，白云山、伊利股份、上海家化等股近期出现大幅调整，一方面是公司第三季度业绩不及预期影响，另一方面也可能是主流资金对这些优质消费股的态度出现一些分歧。而从机构对这些股票近期发布的研究报告来看，大多认为剔除一些确实基本面发生变化的公司，错杀将构成投资者介入的机会。

　　医药股盈利能力强

　　下跌是买优质个股良机

　　细心的投资者不难发现，自从白酒股褪去光环后，医药股成为仅存的白马股集中营。从今年三季报来看，销售毛利率超50%的270家上市公司中，有64家属于医药行业，占销售毛利率超50%总比例的23.7%，医药行业的盈利能力位居各行业之首。

　　实际上，今年以来医药板块的走势较强，正是得益于医药股业绩增长相对稳定。但今年第三季度医药行业收入和净利润分别同比增长13.7%和14.8%，增速比第二季度分别下降2.7个百分点和0.8个百分点，第三季度医药行业业绩整体并不理想，低于市场预期。

　　长江证券认为，在三季报密集披露期，医药板块波动有所加剧，但在负面因素有限、行业增长相对确定的前提下，下跌将是买入优质个股的良机。

　　优质消费股估值合理

　　短期波动不改长期升势

　　除医药股以外，食品、饮料、汽车等板块均有不少细分龙头也是颇受基金青睐的白马股，如双汇发展、伊利股份、长城汽车等，而华谊兄弟等新兴消费股今年业绩及股价表现同样抢眼。记者统计发现，在业绩稳定增长带动下，即便上述优质消费股今年以来股价涨幅较大，但估值水平并未脱离合理水平，大多市盈率处于20-40倍区间，相较不少题材股动辄50倍以上的市盈率来说，依然具备优势。

　　从统计数据来看，这些白马股短期跌幅巨大，不少个股甚至出现破位情况，但资金流出额并不算多。值得注意的是，一些大跌的白马股出现融资余额大增的情况，做多人气明显回升。以伊利股份为例，10月22日，该股融资余额为4.26亿元；11月5日，连续下跌后，该股融资余额已升至5.32亿元，较10月22日增近1/4。其中，10月25日，伊利股份单日融资买入额高达1.86亿元，约占该股当日总成交额的2成。

　　不少机构也认为，这些白马股单季利润波动带来的股价回撤恰好给投资者逢低介入的机会。以白云山为例，2013年前3季度公司实现营业收入达132.05亿元，较上年同期增长54.93%；归属于上市公司股东的净利润为7.28亿元，较上年同期增长28.58%。其中，第三季度收入41亿元，同比增44%；净利润1.4亿元，同比增1.5%，低于预期。国信证券认为，白云山因预支费用而影响的第三季度业绩有望在第四季度恢复，投资收益将随着子公司王老吉药业的绿盒王老吉明后年完全回归以及诺诚生物的狂犬疫苗销售稳定而改善。国信证券同时指出，白云山业绩靓丽，单季利润波动无碍向好趋势，维持公司未来一年合理估值43-49元的判断。