中金：上证明年有望上涨20%

　　中金公司11月11日发布A股策略报告称，经历了近4年的疲弱市场之后，对A股在2014年的走势变得乐观，预计上证指数有望实现约20%的年度收益。

　　明年A股有望实现约20%收益

　　2014年有望成为中国迈向新一轮改革的起点。目前市场已经较为充分预期中国经济增速下轨这一情形，但对症的改革将带来积极的变化。我们预期“胡萝卜”+“大棒”式的组合改革，将有利于纠正失衡、激发经济活力，短期有利于提高效率、改善增长质量，长期将提高经济增长持续性。

　　我们的收益预测主要基于盈利增长，我们并不预期大幅的估值提升。自上而下的盈利预测显示A股有望在2014年实现15.2%的盈利增长。2014年，在增长平稳、通胀温和的背景下，货币当局有望维持中性略偏紧的政策态势以促进经济结构调整，资本流动将在边际上阶段性地影响市场流动性。

　　在年底逐渐布局三类行业

　　我们基于未来3~6个月，建议在年底低迷的市场中逐渐布局三类行业：

　　1.地产板块及地产产业链上的建材、钢铁；

　　2.大众消费品行业：家电及食品饮料等；

　　3.金融中的券商和保险。

　　我们相对看淡有色、煤炭、电子等板块。

　　风格方面，虽然以创业板为代表的“高估值、高盈利预期、高持股集中度”板块和个股已经出现明显调整，但我们认为还未到全面介入时机。

　　我们长期看好健康、娱乐类的板块龙头个股，如医药、传媒等，但短期可能还需等待更好的介入时点。一方面估值还偏高，盈利预期也偏高，新股发行的可能启动也或给板块带来冲击。

　　2014年主题投资活跃

　　在中国经济转型继续的背景下，2014年宏观环境预计相对温和、各领域改革措施纷至沓来、无线互联网等技术应用向纵深方向发展，主题投资将保持活跃。除了我们持续强调的大众消费之外，“屌丝逆袭”、国企改革、兼并收购、无线互联网应用的延伸、锂电池等将是2014年值得期待的主题。

　　中金公司