“全会行情”再度爽约 股市为何对利好油盐不进

　　随着十八届三中全会的落幕，经济改革的春风再次吹向中国资本市场。然而对这一重大利好，此前被投资者一致看涨的A股市场不仅没有迎来全线“飘红”，11月13日沪深两市双双以大幅下跌收盘。在当前经济走势出现向好、改革趋势日渐明朗的大环境下，中国股市为何仍然对各种利好“油盐不进”，表现如此麻木呢？对此，专家认为，投资者信心不足是导致股市长期低迷的主要原因，只有对阻碍股市健康发展的各种体制进行彻底改革，让广大投资者恢复信心，A股才能真正与经济周期保持一致。

　　A股下跌显示观望情绪

　　今年以来，尽管中国经济形势逐渐企稳回升，但A股市场表现仍然十分低迷。沪指从年初2276点跌至2100点附近，年中最低跌至1849点，跌幅达7%；深指从年初9096点起步一路下滑，最低见7045点，至今已跌至8100点附近，跌幅超过10%。相比之下，同样面临经济复苏乏力、债务危机、财政悬崖等诸多麻烦，欧美主要股市仍稳步上涨，不仅恢复至金融危机之前的水平，有的甚至连创新高。

　　股市的长期低迷，使投资者寄希望于此次会议提出改革方案能够扭转当前弱市局面，期待经济改革能够催生长期上涨行情。然而,近来大盘不仅没有上涨，却大跌1.83%，显示了浓厚的观望情绪。对此，财经评论员叶檀不禁感叹：“11月13日，A股市场以下跌显示自己的担心。”

　　事实上，市场对于利好的反常表现已经不是一次、两次，申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明表示，虽然市场并没有预期会出现“股市飙升”的局面，但是本周前两个交易日大盘的反弹给一些投资者以幻想，以为接下去的行情不会太差，至少是会有反弹的。然而，周三大盘不但再度破位2100点，而且创出了今年9月2日以来的新低，较去年底收盘指数也低了200点以上。

　　投资者信心仍然不足

　　事实上，A股市场长期呈现低迷走势，对利好表现麻木的根本原因还是投资者对市场信心不足。“股市的供求矛盾没有解决，IPO重启和国际板这两把利剑还悬在上空。”北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达对本报记者表示，现在经审核等待上市的企业有近600家，如果这些企业一起上市，那么在熊市情况下供求矛盾会更加突出。

　　对于股市持续下跌的原因，桂浩明分析认为，宏观面的相对疲软是导致大盘行情不振的重要推手，虽然三季度的宏观经济数据不错，但是消费者物价指数（CPI）环比的回升和生产者物价指数（PPI）环比的下降，却表明在经济还没有真正稳住的情况下，通胀又有卷土重来之势。央行为了应对通胀会选择收紧银根，就会造成市场资金面紧张，无风险利率上升，债券持续下跌，股市自然也就走势艰难；其次，前一段时间在各种利好消息乃至传闻的影响下，很多题材股表现得非常强劲，在某种程度来说，已经开始透支了预期中的“改革红利”，这样一来也就决定了此类涨高的题材股都存在调整的内在需求；此外，会议召开前一些市场人士就存在很多不切实际的预想，有一些资金力量在行情已经偏淡的情况下作了无谓的坚守，甚至在本周还去发动反弹。而事实证明，这种盲目乐观的操作，只能加剧大盘的下跌势头。

　　股市长期走势趋好

　　尽管股市依然低迷，但是此次会议将对中国资产市场起到重大而深远的影响。何维达认为，三中全会里虽然没有直接提到股市改革，但它明确表明政府今后将减少干预，而是让市场机制发挥决定性作用。

　　对于股市未来长期走势，一些专家对此仍抱有信心。安信证券首席经济学家高善文表示，从2007年到2014年的7年时间内，全球股票市场一直在波动中下降，但从长期来看，这样的下降过程或许正接近尾声，股市可能正在接近一个漫长黑暗隧道的尽头。

　　中央财经大学证券期货研究所研究员宏皓也认为，目前中国股市正处在底部区域，投资股市是投资未来，只要大家能看到中国经济再度辉煌的未来，能看到中国经济转型成功的希望，股市就会提前从低迷的底部走出。 本报记者 周小苑