基金商讨迎战银行资管对策 子公司难再依赖过桥费

　　针对银行资管业务的开闸 基金业寻求对策

　　本报记者了解到，基金业协会近日在京召集多家基金公司和子公司人士，针对银行资管业务的开闸展开讨论，并让基金公司人士提出应对策略。

　　过桥费不再是馅饼

　　虽然具体会议内容目前尚无法得知，但是本报记者从基金业内人士处了解到，为应对银行杀入资管业务的巨大威胁，基金公司除了不放弃资管通道之外，还开始承揽和发行房地产项目、地方政府融资、企业融资等。

　　为应对银行杀入资管业务的巨大威胁，基金业协会近日召集多家基金公司和子公司闭门商讨对策。

　　此前，首批11家银行获准同时试点债权直接融资工具、银行资产管理计划两项试点工作，10月18日，开始试点发行资管产品，要求每个项目独立开户、独立资产负债表、损益表。

　　这对于通道业务占了绝对比例的基金专户子公司而言，并不是一个好消息。与信托、券商资管一样，基金专户子公司快速做大规模，就源自于这种“技术含量极低”的通道业务。银行为绕开监管限制，在自身拥有项目和资金的情况下，需要借助信托或证券公司或基金子公司等通道实现资金的投放，而提供通道的资管机构则从中收取低廉的“过桥费”。现在，基金公司非公开募集资产中近七成业务是通道类业务，基金销售90%依靠银行渠道。银行的冲击逼迫不少基金子公司寻求转型。

　　基金对通道业务讳莫如深

　　据了解，一个通道产品的“过桥费”收取0.1%~0.3%，如今甚至更低，论单个产品收取几万元的费用。同时，基金子公司审批报备流程迅捷，通常只需要2~3天时间。正因为此，在子公司开闸一年的时间，基金非公募业务的规模增长了3000亿元，目前已突破万亿元大关。

　　基金子公司大多对通道业务讳莫如深，几乎所有的公司都会称，通道类业务绝非公司主要业务，然而开发自主管理的产品却并非易事。

　　大型基金转型做主动管理

　　“我们股东在投资方面很有经验，我们也在跟着学习，总体而言市场不缺项目，但怎么包装、募资？这些并不容易。”一家基金公司人士表示。

　　因此通道热短时间内似乎并不会退却。与母公司不同，不少基金子公司对高管的激励非常灵活。一些公司设计了全员持股方案，子公司上至领导，下至员工均出资入股，以最大限度激励员工的积极性。除了部分有持股外，薪酬与创收直接挂钩，有公司管理层甚至没有底薪，而对利润则可以参与高比例分成。这也使得不少公司愿意做短平快、风险低的通道类业务

　　不过，有些基金子公司早已抽身撤离。“到9月底，我们的专户和子公司规模已经有160亿元，通道业务有，但占比很少。子公司主要做以股票为基础资产的创新类产品，依靠兴业证券的资源，在业务上有几个方向，即定向增发、灵活配置和可转债，以及一些股权质押业务。”兴业全球基金相关人士告诉记者。

　　另据了解，一批大型基金子公司已经开始将重心由通道业务转向主动管理，他们开始承揽和发行房地产项目、地方政府融资、企业融资等。其中，博时资本、嘉实财富管理等就是其中的代表。据博时资本的人士透露，其公司已经彻底转型做主动管理。相比通道，主动管理项目周期会比较长，进展比较慢，但这是未来发展的核心。