债基陷恶性循环 200多只债基跌破1元面值

　　赎回—割肉—下跌—赎回，债基陷恶性循环

　　昨日股市在传媒板块的带领下精神抖擞，上证指数与创业板指数双双飘红，但是债券却成为苦主继续面对惨淡时刻。来自同花顺的数据显示，截至26日，已有200多只债券基金跌破“1元”面值。业内人士表示，多只债券基金因亏损遭遇大量赎回，基金经理被迫抛券，更加剧债市调整。而此恶性循环并没有终结迹象。

　　超三分之一债基破发

　　昨日沪深两市交易所有30只左右的债券品种下跌幅度超过1%，而这种下跌几乎成为近期交易所债券走势的常态。据同花顺数据显示，570只债基（A/B/C分开计）中，截至11月26日有219只跌破了“1元”的初始值，“破发”比例达到了36.44%。

　　而从最近6个月的收益率来看，只有57只债基取得了正收益，占比不足10%，而年化收益能够跑赢一年定存的只有41只，其中收益超过10%的债基只有1只，是富国的天盈B。但亏损幅度超过10%的债基却多达23只，其中，4只亏损超过了20%。此外，还有70只债基亏损幅度在5%到10%之间。在这波债市调整中，净值跌幅最为惨烈的显然是带杠杆的债基B份额，其中，净值最低的债基嘉实多利进取已跌至0.64元，该基金成立以来跌幅达36.44%，最近1个月下跌了13.25%。而富国的汇利回报最近6个月也大跌30.19%，成为近6个月来跌幅最大的债基。

　　债基都在赎回

　　随着亏损面不断扩大，加上目前短期理财产品收益率居高不下，债基成为投资者重点考虑赎回的品种。来自基金业协会的数据显示，10月份债基较9月份减少160亿份，至2908.31亿份，缩水比例为5.2%。为所有基金品种中缩水比例最大的。其资产规模也缩减5.72%至3036.3亿元，这一资产规模创下了年内新低。

　　而近期分级债基打开申赎日就成为极速“瘦身日”，已经成为基金经理人的噩梦——在A类份额动辄超过五成以上的赎回压力下，基金经理只能通过割肉来应对现金需求，加上A份额的缩减用于B份额的杠杆，因此这一过程实际上也带来债基的去杠杆化过程，因此令债券品种有加速加跌的可能。

　　专家看法：债市现抄底好时机？

　　虽然近期债券价格跌跌不休，但是作为一种稳定的投资品种，债券价格的下跌意味着实际到期收益率的大幅提高，在经济基本面不变的情况下，这意味着长线资金、追求低风险回报的资金有了一个更好的入场时机。

　　“近期债市虽然在年底资金面紧张、非标资产对债券投资需求产生挤出效应以及利率市场化、基准利率抬升等各种直接、间接因素的影响下出现了一定的调整，但是调整反而创造出了投资机遇。”富国恒利分级债基拟任基金经理刁羽表示，“具体来看，利率市场化过程中所造成的基准利率抬升虽然对存量债券价格造成了一定的冲击，但是这种冲击的波及面主要在短期品种。目前3-5年的中长期券种仍然有8%甚至以上的收益，其中3-5年的3A信用债收益率已经接近7%，2A品种则达到了8%的水平。在信用水平相当，标准信用债与非标投资收益差距不大的情况下，标准信用债显然对投资者更具吸引力。”

　　（韩平）