上市公司年末上演"补贴秀" 小心患上补贴依赖症

　　旗滨集团5日股价走势

　　年终临近，上市公司形形色色的“补贴秀”又开始热闹起来。节能补贴、扶持奖金、财政补贴无一不足。进入四季度以来不到两个月时间里，先后有121家公司宣布收到了各项政府补贴或补助。分析人士表示，在A股市场，一些主业不景气甚至长期亏损的公司，靠政府补贴“增肥”甚至扭亏已经成为常态。

　　补贴不断

　　上市公司岁末拿到政府的补贴“红包”早已不是什么新鲜事了。

　　旗滨集团、美盛文化、海润光伏、中发科技等多家公司日前发布公告，称公司收到政府补贴，对公司业绩或产生积极影响。其中，旗滨集团收到的“红包”最大，其全资子公司株洲醴陵旗滨玻璃有限公司于11月22日收到醴陵市政府补助的产业发展基金6000万元，就在不久前的10月25日，旗滨玻璃还收到了醴陵市政府补助的产业发展基金4000万元。在短短一个月时间里，旗滨集团收到的政府补贴就高达1亿元。

　　美盛文化和中发科技收到的政府补贴也不是小数目，前者收到浙江省财政厅发放的2013年度中央补助文化产业发展专项资金825万元，后者收到铜陵市人民政府补助600万元，都将其计入2013年当期损益。即使收到补贴数额最小的海润光伏，也有安徽省财政厅发布的2013年走出去专项促进资金110.7万元。

　　从上市公司近段时间的公告来看，上市公司获得补贴主要呈现出两大特征：一是涉“补”公司大量增多，二是补贴金额大幅攀升。记者根据两市上市公司公告情况统计，进入四季度以来不到两个月时间里，就有121家公司宣布收到了各项政府补贴或补助。

　　其中，补贴过亿的公司不在少数。如阳光照明于11月8日发布的公告显示，公司当日收到上虞市财政局2012年度高效照明产品推广财政补贴清算资金1.22亿元，这笔补贴将作为营业外收入计入公司2013年当期损益。而本钢板材11月23日的公告也显示，本溪市财政局向公司拨付环保补助资金1.393亿元，目前公司已收到该项补助。

　　靠补贴扭亏

　　“政府各项补贴和补助是上市公司营业外收入中非常特殊的一类，其中既有节能减排、创新科研等鼓励性质，也有地方政府为上市公司扭亏保牌摘帽等提供的帮助。”业内人士在接受记者采访时表示，对于一些主业不景气甚至长期亏损的公司来说，靠政府补贴“增肥”甚至扭亏已经成为常态。

　　以凤竹纺织为例，公司近日收到政府奖金1000万元，这笔资金将列入公司2013年度营业外收入项目并计入2013年度损益。从凤竹纺织的三季报来看，公司1到9月归属于上市公司股东的净利润为708.29万元，同比增加395.21%。在看似不错的数字背后，政府奖金对业绩的影响举足轻重，7月24日公司就曾收到政府重点企业纳税奖励612万元，占到了今年前三季度净利润的近九成。再加上最新收到的这1000万补贴，凤竹纺织今年收到政府“红包”已经有1612万元，是公司今年前三季度净利润的2.3倍。

　　在已发布财政补贴公告的上市公司中，通过政府财政补贴一举扭转了业绩亏损的上市公司不在少数。如吉电股份10月23日公告称，公司白山、通化、吉林、四平公司收到省市政府的一次性临时供热补贴共计3972.05万元，其中1578万元将计入2013年的“补贴收入”。而该公司今年前三季度亏损1386.85万元，这也就意味着，这笔补助将对冲掉吉电股份前三季度的亏损额，还小有余额。无独有偶，今年前三季度亏损1610.14万元的高金食品也于11月8日宣布，收到政府储备肉价差补贴1761.26万元。高金食品表示，在三季报对全年业绩的预告中未预计该款项带来的收益。但如果不发生意外，这笔“红包”将使得公司全年业绩由亏转盈。

　　或许出于越穷越补的特性，ST板块始终是年底政府救助的热点。据记者统计，四季度以来已有4家ST公司收到政府补贴和补助。如ST南化于11月13日公告称，公司获得南宁市财政局经营性财政补贴2.9亿元，借助此财政补贴，公司今年有望扭亏。对于正处于“暂停上市”边缘的ST南化来说，这笔政策补贴款可谓来得正是时候。公司2011年和2012年度已分别亏损2.1亿元和2.8亿元，今年前三季度继续亏损1.96亿元，已经站在了“悬崖”边上。而2.9亿元的政府补贴则正好对冲掉今年的亏损额，公司年末的净利润预计也将转为正值。

　　>>记者旁白：

　　小心患上"补贴依赖症"

　　从地方政府的立场来看，上市公司的重要性不言而喻，由于很多上市公司身兼地方政府重要融资平台的功能，自然不会任其被ST被退市而视而不见。根据每年财政投放的规律，财政存款将在年底集中投放，未来更多上市公司将上演“补贴秀”，几乎是可以预见的。

　　记者做过一个粗略的统计，A股一公司在去年收到的各项补贴补助名目多达57项，还有多家公司在20项以上。这些公司多数都是周期行业的巨头，在近年来经济增速下滑中受创严重，地方政府为其“护航”可谓是不遗余力。

　　问题是，当上市公司获得财政补贴成为常态，有的上市公司便因此患上“补贴依赖症”，这对市场的正常运行来说，无疑不是一件好事。从资本市场的角度来看，企业应以自身经营情况定盈亏，这样投资者才能对其价值有着更直观、更准确的判断。而且多数政府补贴并不具备延续性，因此难以改变上市公司主业长期亏损的困局。如今年前三季度亏损1.87亿元的银鸽投资，在解释亏损原因的时候竟然直截了当地表示，“上年同期公司曾获政府补助2500万元，今年无此项收益，致使营业外收入同比大幅下滑，公司业绩亏损”。

　　更重要的是，地方政府对上市公司随意补贴，尤其是对陷入经营亏损的上市公司提供大笔补贴，令股市的资源配置功能遭遇了极大的挑战。众所周知，利用股市的优胜劣汰功能，将经营不佳的上市公司淘汰，将更多资源配置到有优势的行业和上市公司身上，才是资本市场最重要的目的之一。