打造升级版证券法 促进资本市场改革创新

　　桂敏杰：

　　证券法修改应坚持市场化价值取向

　　“目前，证券法修改的市场需求强烈，前期准备工作比较充分，时机已十分成熟，具备了加快推进、尽快出台的条件。”上海证券交易所理事长桂敏杰表示，上交所多年的实践说明，完备且不断发展的证券法制对市场改革创新极为重要。

　　他指出，本次证券法的修改，一方面要以十八届三中全会精神为指导，充分体现三中全会确定的改革精神、改革要求和改革目标，另一方面修法本身也要体现改革意识，解放思想，与时俱进，为资本市场今后的改革创新和对外开放留下足够空间，为资本市场更好地服务实体经济提供充分保障。在证券法律制度的设计和完善上，在健全与资本市场配置资源的决定性作用密切相关的机制和制度上，多下功夫、多做文章，重点是要理顺政府有形之手和市场无形之手之间的关系，该做加法的做加法，该做减法的做减法。

　　与此同时，桂敏杰表示，全面发挥资本市场配置资源的作用，需要通过规范有序的市场交易关系来实现，而证券交易是实现市场交易关系的主要方式。交易所是改革开放的产物，是资本市场资源配置的重要载体和重要平台，在资本市场新一轮改革中，自应责无旁贷，当好排头兵。

　　他指出，上交所将立足组织、服务和管理市场的角色定位，以改革的精神加快上交所市场建设：第一个领域是市场体系建设，主要任务是完善交易所产品链和创新交易方式，构建以蓝筹股市场为核心，债券市场、资产管理市场和证券衍生品市场协调发展的完整的市场体系；第二个领域是对外开放，主要任务是适应金融市场对外开放的发展趋势，加快上交所开放步伐，积极参与国际竞争。

　　“总体而言，这两个领域包含了上交所的四个战略，分别是：做大做强蓝筹股市场、推进债券市场跨越式发展、突破证券衍生品发展瓶颈、拓展市场开放度。”桂敏杰说。

　　他指出，上交所要顺应证券监管机构监管转型的新要求，积极对接发行注册制等重大改革，研究完善公司上市、再融资、转板和退市制度，做好交易所层面的改革配套准备；进一步优化上市公司信息披露直通车制度，将信息披露监管由事先审核转移到事中监督、事后监管上来，提升效率，提高质量；研究推出大盘蓝筹股更加便捷灵活的交易机制，优化融资融券制度，降低交易成本，提高交易效率，增强蓝筹股市场的回报和吸引力。

　　同时，上交所将进一步遵循债券品种的内在特性和债券市场的基本规律，优化债券交易机制，完善债券业务规则体系，为次级债、减记债、可交换公司债、信贷资产证券化等新型债券品种的上市交易和挂牌转让，提供便捷的服务。

　　按照突破证券衍生品种发展瓶颈的战略，上交所将尽快弥补上交所市场产品结构单一、证券衍生品空白的短板，集中力量进行个股期权产品创新。经过一段时间的努力，与个股期权相关的业务、规则、技术和市场动员等准备工作基本就绪，推出的时机和条件基本成熟。

　　按照扩展市场开放度的战略，上交所将把握金融市场对外开放加快推进的时机，加大上交所市场对外开放的力度。为此，将进一步加强同境外交易所的深度合作，加快开发跨境ETF产品，积极探索产品互挂、交叉上市、与境外交易所市场联通合作，加强与境外交易所的数据和行情互换，提高上交所国际化程度，增强上交所市场的国际影响力和竞争力。

　　甘藏春：

　　证券立法要重点把握四方面问题

　　国务院法制办副主任甘藏春表示，由于资本市场发展迅速，一方面创新层出不穷，另一方面风险时有暴露，还需不断完善各方面制度，以适应日新月异的形势变化，资本市场法治建设任重而道远。

　　他指出，对于今后的证券立法，需重点把握四个方面问题：一是继续为深化资本市场改革和创新服务，完善能够让市场机制发挥决定性作用的基本制度。如推进股票发行注册制改革，弱化行政审批，在股票发行过程中，减少证券监管部门对发行人资质的实质性审核和价值判断，以信息披露为中心，代之以市场机制的判断，同时加强事中、事后监管力度；完善上市公司退出机制，通过优胜劣汰机制提高上市公司整体质量；为适应建立多层次资本市场的需要，完善不同市场之间的转板机制，给市场主体和投资者提供更多的选择。

　　二是完善风险防范机制，保障资本市场健康可持续发展。制度建设应注重规范市场运行，严格控制风险，而控制风险又应以预防为主。完善风险防范机制，应进一步完善信息披露制度，提高资本市场的透明度，对市场主体形成有效约束。

　　三是切实维护投资者的合法权益，为资本市场发展奠定坚实基础。投资者是资本市场活力的源泉，改革发展的红利应惠及更广泛的投资者群体。因市场实力悬殊、信息不对称等因素决定了中小投资者往往处于弱势地位，资本市场的利益保护机制应向他们倾斜，兼顾效率与公平。根据国务院立法工作计划，我们正在研究制定《上市公司监督管理条例》，对“上市公司普遍存在重融资、轻回报的倾向，使得投资者无法通过分享利润获得投资回报”、“上市公司控股股东、实际控制人利用其优势地位掏空上市公司、进行利益输送，损害中小投资者合法权益的现象也时有发生”等问题都要进行深入研究并努力加以解决。

　　四是加强证券监管，合理配置监管资源，增强对证券市场的监管力度，特别是强化市场从业人员的诚信义务，净化市场环境。一方面要加大证券市场执法力度，完善民事、刑事责任追究制度，严厉打击虚假陈述、操纵市场、内幕交易等违法违规行为；另一方面要探索完善监管谈话、记录诚信档案等非强制性措施，以更低的执法成本获得更好的执法效果。