优先股试点指导意见发布 评：利好与风险并存

　　国务院《关于开展优先股试点的指导意见》的正式发布，无疑给市场带来了新的希望。长期以来，有关优先股制度的讨论不绝于耳，是因为一方面优先股制度的建立对中国股市的利好是肯定的，另一方面，究竟能否达到市场预期，还需要看制度的落实与执行情况。

　　首先是带来了新的融资渠道。优先股似股非股、似债非债，属于股债连接产品，可作为现有股票和债券之外的重要直接融资工具。作为资本，可以降低企业整体负债率；作为负债，可以增加长期资金来源，缓解资产负债期限错配问题。灵活的设计让优先股可以满足投融资双方的多元化需求，有利于为企业开辟新的融资渠道。

　　其次，对商业银行来说，优先股不仅能大幅减轻银行普通股权融资的压力，由于优先股发行，可以计入商业银行一级资本，将有利于其创新资本工具，满足资本监管要求。

　　需要看到，我国资本市场存在上市公司分红水平不高，有稳定回报的投资产品不多等问题，影响了市场的投资积极性。而优先股以市场化方式促进上市公司合理实行现金分红，为保险资金、社保基金、企业年金等提供多元化投资工具，同时也拓展居民的投资渠道。

　　不仅如此，在企业兼并重组上，优先股具有天然促进行业兼并重组的功能，存在重组预期的上市公司可以借力优先股实现自己的战略发展规划，与此同时，对于存在资金压力大，或面临在收购过程中，收购人控制权结构将受到影响的上市公司，也可以借用优先股可根据并购双方的需求灵活设计，解决并购重组中出现的难题。

　　此外，由于优先股属于兼具股票和债券属性的混合类证券，其推出有利于进一步丰富我国资本市场的证券品种，促进资本市场发展。