革新启动新行情就在脚下 市场迎来一次巨大净化

金谷观察

　　正如众多业内人士以及股民的感觉一样，新股发行的重启来得突然。对于上周四有关深交所人员“年内IPO将重启”的说法，当日就被斥为“胡扯”，上周五的新闻发布会没有动静，上周六下午才突然发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，而且不是征求意见稿，是正式实施，的确有些“突然”。这种安排，较大程度上防止了走漏风声，市场大多数人面临同一个时间起跑线。

　　将会长期利好股市

　　虽然说事情来得“突然”，但不可否认那是迟早的、早在市场预期中的事情，关键是“具体怎么做”而已。

　　首先，这是一个组合拳；其次，这是一个安全垫。此前，新股发行重启一直被认为是利空，优先股则被视作利好，组合在一块推出，还有红利分配、借壳上市方面的新安排，增加安全系数。从这个角度看，决策层是不希望看到新股发行重启对市场造成大冲击的。再次，当前市场属于相对强势，而且有十八届三中全会的全面空前改革作铺垫，是更大的安全垫。

　　这样，剩下的就是消息的落地问题，硬着陆还是软着陆？思路上清晰很重要，关键是把握核心重点，这就是《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，要深刻领会。

　　逐条阅读上述《意见》，总体感觉是个重大利好，而不是利空。改革虽然未一步到位到注册制上，但未来中国特色的注册制也差不多就是这个模式了，堪称第二次股改，长期利好，股市应该涨，消息理应软着陆。

　　举个例子，《意见》第二部分第（一）条，加强对相关责任主体的市场约束就属于重大利好，对发行人控股股东、持有发行人股份的董事和高级管理人员、发行人、保荐机构、会计师事务所等证券服务机构均明文规定了犯错的相关赔偿条例、赎回条例、延长限售条例等，大幅度提高了犯错、犯规、犯法的成本，对抑制“三高”发行、抑制圈钱冲动有重要意义且措施有力，力度前所未有。可以这么说，加上其他相关约束条文，如果此法能够严格执行，则A股市场的圈钱热就此可以休矣！

　　迎来一次巨大净化

　　再举个例子，《意见》第五部分第（六）条规定，“证券交易所应进一步完善新股上市首日开盘价格形成机制及新股上市初期交易机制，建立以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制，加强对炒新行为的约束”。以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制是个狠招。发行高价既已受到抑制，又能在首日上市控制炒新，在双重效应之下，一级市场的财务投资退出空间得到抑制，长期看二级市场将获得更多投资空间，改革真正显示出了诚意。

　　很显然，新IPO制度下，中国资本市场环境将会得到一次巨大的净化，其正能量影响深远。

　　落地问题的另一方面是溢出效应，一是增加了供给；二是优质品种增加对原有虚高品种的溢出，主要体现在创业板；三是优先股试点支持蓝筹股、大盘股对中小盘股炒作的溢出。关键看受冲击品种的硬着陆力度。本质上，这是个主力、股民的风格转换问题，短期将带来分化，从而带来一定动荡。然而，这是A股市场的一次大动作，过了这个坎，完成一次革新，掀开新一页，新行情就在脚下。（金谷明）