新政深远影响二级市场 “打新”或不再稳赚

　　中国证监会日前出台的新股发行体制改革意见，不仅将对中国股市生态产生深远影响，对于中小投资者来说，“打新热”“炒新热”的历史可能也将有所改变。与此同时，大股东减持对中小股东利益的冲击也将受到限制，发行改革对整个二级市场影响深远。

　　“打新”或不再稳赚

　　在A股历史上，每当股市上涨，申购新股成功往往都会成为像中彩票一样的难事。记者调查发现，2009年－2012年，中小板和创业板新股网上中签率大都在2％以下，“打新”热还催生了银行设立众多“打新”理财产品。

　　但多位市场人士表示，新出台的新股发行体制改革意见中关于市场化发行、审核机制方面的改变，“打新”或将结束稳赚不赔状态。

　　首先，市场化发行可能给市场带来更多股票供给，原先几千亿元资金盯着一两只股票的历史将被打破。

　　其次，以信息披露为核心的新发行机制下，监管部门将不判断企业盈利能力，在充分信息披露的基础上，由投资者自行判断企业价值和风险，自主做出投资决策。

　　新政策规定，发行人上市当年营业利润比上年下滑50％以上或上市当年即亏损的，中国证监会将自确认之日起即暂不受理相关保荐机构推荐的发行申请，并移交稽查部门查处。

　　别让“炒新”酿悲剧

　　国内中小投资者喜欢“炒新”已不是秘密，新股上市首日往往遭到巨量资金的爆炒。

　　对此，意见中的多项新规定都对“炒新”作了针对性的规定，如促进发行人使用浅白语言，真实、准确、完整地披露公司情况，加强风险揭示，让投资者明明白白投资；将促进公平合理定价，限制发行人定高价，防止投资者报高价，抑制上市后盲目炒作新股。

　　对此，市场人士表示，从新政策的规定看，证券交易所将进一步完善新股上市首日开盘价格形成机制，以及新股上市初期交易机制，建立以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制，加强对“炒新”行为的约束。股东减持戴上“紧箍咒”

　　多位市场人士和专家学者表示，此次新股发行体制改革中的一大亮点，是加强了对原先获益最大的几个责任主体的约束，这些政策给股市减了压，给大股东和中介机构增了压。原先让中小股民害怕的股东上市套现现象，将得到一定缓解。

　　新政策规定，发行人控股股东、持有发行人股份的董事和高管人员所持股票，要想在锁定期满后两年内减持的，其减持价格不得低于发行价；公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期限自动延长至少6个月。

　　业内人士认为，这无异于给原先希望上市后套现的股东和高管上了“紧箍咒”，要想减持公司的股价是万万不能“破发”的。